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HanseYachts kaufen
06.12.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Marc Osigus, Analyst von SES Research, bewertet die Aktie von HanseYachts (ISIN DE000A0KF6M8 / WKN A0KF6M) nach wie vor mit "kaufen".
Die Herbstmessen hätten die relative Stärke des Freizeitbootmarktes bestätigt. Innerhalb dieses Marktes werde HanseYachts auch in 2007/2008 erhebliche Marktanteile gewinnen und mit einem erwarteten Zuwachs von ca. 40% die Wettbewerber Beneteau (Segelyachten+6%), die strauchelnde Bavaria (SESe: bestenfalls unverändert) und Dufour (SESe: unverändert) deutlich outperformen. Bereits zur Halbzeit der Herbstmessen habe Hanse einen Großteil der für das Gesamtjahr geplanten größeren Segelyachten (größer als 40 Fuß) verkauft, was sowohl den Trend zu höheren Durchschnittspreisen (SESe größer als +10%) als auch die schon jetzt extrem hohe Visibilität für das Gesamtjahr 2007/2008 belege.
Wesentlicher Treiber für diese Entwicklung sei die in den letzten zwei Jahren forcierte, intelligente Mehrmarkenstrategie (Hanse, Fjord und Moody), die künftig noch vermehrt Wachstum durch neue Modelle bzw. neue Modellgruppen ermögliche (Fjord 35, Hanse größer als 70 etc.), durch teilweise gleiche Plattformen die operative Profitabilität und Kapitaleffizienz fördere und Skaleneffekte bei Einkauf, Produktion und Verwaltung bewirke.
Wesentlicher Fokus innerhalb des Unternehmens sei in den vergangenen Monaten die Optimierung der bisher unter den Erwartungen liegenden Rohmarge gewesen. Verbesserte Einkaufskonditionen und optimierte Logistik- und Produktionsprozesse sollten sich im Frühjahr 2007 in einer deutlich steigenden Profitabilität widerspiegeln. Bis dahin dürfte der Newsflow gemischt sein: Beim Ergebnis traditionell schwachen Quartalszahlen für Q1 2007/2008 (Werksferien im August) stünden die Vorstellung der neuen Moody 45DS - für die es bereits Bestellungen gebe - und die möglicherweise über den Erwartungen liegende Auftragssituation bei Fjord gegenüber. Das Kursziel von EUR 45,50 basiere auf FCF-Yield 07/08e und DCF-Modell. Mit einem cashbereingten KGV von kleiner als 10 für das laufende Jahr und einem erwarteten Wachstum bis 2010 von 37% erscheine die Aktie sehr preiswert. Der Vergleich mit Beneteau habe Kursziele von EUR 35 (2007/2008) bis EUR 50 (2008/2009) indiziert.
Die Empfehlung "kaufen" bleibt für die HanseYachts-Aktie unverändert, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 06.12.2007) (06.12.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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