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Porsche VZ kaufen
10.12.2001
SEB
Die Analysten der SEB stufen die Aktie Porsche AG (WKN 693773) auf "buy".
Neue Rekordwerte bei Absatz, Umsatz und Ergebnis habe der Stuttgarter Hersteller von exklusiven Sportwagen im Geschäftsjahr 2000/2001 trotz hoher Entwicklungsaufwendungen für die beiden Sportwagen-Modellreihen und dem Sports Utility Vehicle (SUV)-Modell Cayenne erzielt. Der Fahrzeugabsatz habe um 11,9% auf 54.586 Sportwagen zugenommen. Der Umsatz sei mit 21,8% auf 4,44 Mrd. Euro fast doppelt so stark gewachsen wie der Fahrzeugabsatz. Dies sei auf eine weitere Verbesserung des Modellmix zurückzuführen gewesen.
Positiv dürfte sich hier der von 47% auf 49% gestiegene Anteil der 911- Modellreihe (insbesondere die höheren Verkäufe des Top-Modells 911 Turbo) am Gesamtabsatz niedergeschlagen haben. Wegen der hohen Nachfrage nach diesem Modell habe Porsche die Produktion von ursprünglich geplanten 2.500 auf mehr als 5.000 Einheiten verdoppelt. Überproportional zum Umsatz sei das Ergebnis vor Steuern um 36,5% auf 592,4 Mio. Euro gestiegen. Die Umsatzrendite vor Steuern habe sich von 11,9% im Vorjahr auf 13,3% verbessert. Mit dieser Vorsteuermarge sei Porsche der profitabelste Automobilhersteller der Welt.
Die Steuerquote habe sich von 51,6% im Vorjahr auf 54,3% erhöht. Der Jahresüberschuss im Konzern habe um 28,8% auf 270,5 Mio. Euro zugenommen. Der Gewinn pro Aktie sei um 25,5% von 13,7 Euro auf 17,20 Euro gestiegen. Die Umsatzrendite nach Steuern habe sich von 5,8% auf 6,1% verbessert. Die kräftige Aufstockung der sonstigen Rückstellungen bei weiter konservativer Bilanzierungspolitik deute daraufhin, dass es möglich gewesen wäre, einen höheren Gewinn auszuweisen.
Aufgrund der positiven Ergebnisentwicklung wolle Porsche die Dividende je Stammaktie von 1,48 auf 2,54 Euro sowie je Vorzugsaktie von 1,53 auf 2,60 Euro erhöhen, was einer kräftigen Anhebung um rd. 70% entspreche.
Nach Überzeugung der Analysten werde Porsche im laufenden Geschäftsjahr 2001/2002 wie auch im folgenden mit zweistelligen Raten beim Gewinn wachsen. Sie würden daher ihre Schätzung für den Gewinn pro Aktie im Geschäftsjahr 2001/2002 von bisher 18 auf 22,3 Euro erhöhen. Im Geschäftsjahr 2002/2003 würden die Analysten wegen der dann erstmals vollen Verfügbarkeit des neuen SUV-Modells Cayenne einen weiteren Sprung des Gewinns pro Aktie auf 30,1 Euro erwarten.
Sie würden das anlässlich der Terroranschläge vom 11.September auf 360 Euro gesenkte Kursziel für die Porsche-Vorzugsaktie wieder auf das ursprüngliche, nach einem DCF-Modell ermittelte Niveau von 515 Euro heraufsetzen.
Die SEB-Analysten stufen damit die Porsche-Vorzugsaktie mit "buy" ein.
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