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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 15,27 € |
15,41 € |
-0,14 € |
-0,91 % |
23.04/12:13 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0008303504 |
830350 |
- € |
- € |
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TAG Tegernsee halten
28.11.2007
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die Aktie von TAG Tegernsee (ISIN DE0008303504 / WKN 830350) weiterhin mit "halten" ein.
Die Zahlen für das dritte Quartal würden sich wie folgt darstellen: Umsatz 24,0 Mio. EUR (Vj.: 12,4 Mio. EUR), EBITDA 3,2 Mio. EUR (Vj.: 1,6 Mio. EUR), Neubewertungsgewinne 4,4 Mio. EUR (Vj.: 1,9 Mio. EUR), EBIT 7,5 Mio. EUR (Vj.: 3,4 Mio. EUR), EBT 1,5 Mio. EUR (Vj.: 1,4 Mio. EUR) und bereinigter Periodenüberschuss 0,5 Mio. EUR (Vj.: 0,7 Mio. EUR).
Positiv würden die Analysten die Entwicklung des Umsatzes sehen, der auf Quartalsbasis fast habe verdoppelt werden können. Positiv würden sie zudem die Veränderung zu mehr nachhaltigeren Einnahmequellen sehen. So seien die Einnahmen aus den Grundstücksverkäufen von 4,8 Mio. EUR im dritten Quartal 2006 auf 4,1 Mio. EUR in diesem Jahr gesunken. Währenddessen seien die Umsätze in der Vermietung, bedingt durch ein größeres Immobilienportfolio, auf 10,3 Mio. EUR (Vj.: 6,1 Mio. EUR) gestiegen.
Auch die Umsätze aus Baubetreuung und übrige Einnahmequellen seien mit 9,5 Mio. EUR (Vj. 1,4 Mio. EUR) am Umsatzwachstum beteiligt. Da sich die Aufwendungen für die bezogenen Lieferung und Leistung unterproportional gegenüber dem Umsatz entwickelt hätten (15,5 Mio. EUR ggü. 10,0 Mio. EUR im Vj.), sei das Rohergebnis trotz des Wegfalls von sonstigen betrieblichen Erträgen auf 8,8 Mio. EUR (Vj.: 5,5 Mio. EUR) gestiegen. In dieser Zahl werde besonders der Strategiewechsel der Gesellschaft sichtbar. Nunmehr stehe weniger der Handel mit Immobilien als vielmehr das Halten und Verwalten derselben im Vordergrund. Dennoch sei das Ergebnis vor Steuern nur geringfügig besser ausgefallen als im Vorjahr. Hier seien die Gründe in den Aufwendungen für die geplante Platzierung der REIT-Gesellschaft sowie den höheren Ausgaben für Zinsen zu sehen.
Der Zinsaufwand sei vor allem durch ein höheres Zinsniveau sowie höherer Finanzverbindlichkeiten gestiegen. Unterm Strich habe TAG im dritten Quartal 2007 weniger als im Vorjahresquartal verdient. Bereinige man die Ergebnisse um die Bewertungsgewinne, so würde das EBIT mit -2,8 Mio. EUR (Vj.: -0,5 Mio. EUR) für das dritte Quartal negativ ausfallen. Insgesamt belaufe sich das EBIT (ohne Bewertungsgewinne) für die ersten neun Monate 2007 auf -7,4 Mio. EUR (Vj.: -4,0 Mio. EUR). Die Cash-flow Situation würden die Analysten als weiteren kritischen Punkt sehen. Alleine der Cash-flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit habe in den ersten neun Monaten 2007 - 57,1 Mio. EUR betragen.
Nach Anpassung ihrer Modelle und angesichts der aktuellen Marktentwicklung bei den Immobilienwerten behalten die Analysten vom Bankhaus Lampe ihr Anlageurteil "halten" für die Aktie von TAG Tegernsee bei. Das Kursziel werde auf 7,50 EUR angepasst. Als Grundlage für die Kursfindung diene ihnen ihr Peer-Group Vergleich. (Analyse vom 28.11.2007) (28.11.2007/ac/a/nw)
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