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Datum/Zeit |
| 7,34 € |
7,26 € |
+0,080 € |
+1,10 % |
23.04/11:22 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000PAT1AG3 |
PAT1AG |
- € |
- € |
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PATRIZIA Immobilien verkaufen
08.11.2007
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die Aktie von PATRIZIA Immobilien (ISIN DE000PAT1AG3 / WKN PAT1AG) von "halten" auf "verkaufen" herab.
Zwar hätten die Umsatzzahlen der ersten neun Monate in 2006 durch einen Blockverkauf eines Portfolios profitieren können, dies alleine rechtfertige aber nicht den Rückgang der Umsätze in 2007. Das Neun-Monats-EBIT 2007 habe einzig und allein von den Bewertungsgewinnen in Höhe von 66,3 Mio. EUR profitiert. Es handle sich dabei ca. um ein Drittel der Immobilien der Gesellschaft, die neu bewertet worden seien und zu diesem Gewinn geführt hätten. Das Finanzergebnis sei negativer ausgefallen, als von den Analysten erwartet. Dies sei auf die Marktbewertung von Zinsderivaten zurückzuführen gewesen, was sich mit 6,7 Mio. EUR negativ ausgewirkt habe. Zur Erinnerung, im zweiten Quartal 2007 sei dieser Posten noch positiv in die GuV eingegangen.
Positiv lasse sich anführen, dass der Aufbau des Service Segmentes weiter voranschreite und die Gesellschaft dem gesteckten Ziel, 10% der Umsätze aus diesem Bereich zu erzielen, näher komme. In den ersten neun Monaten 2007 hätten 3,9 Mio. EUR aus diesem Segment, 2,0 Mio. EUR alleine aus dem dritten Quartal gestammt.
Als Statement für die Gesellschaft sei das Aufstocken der Firmenanteile vom CEO Egger zu werten. Er halte nun wieder etwas mehr als die Mehrheit der Aktien und positioniere sich damit ganz klar zum Unternehmen. Die Guidance für 2008, die vormals bei einem Jahresüberschuss von 65 Mio. EUR gelegen habe, sei in der aktuellen Berichtserstattung nicht erwähnt worden. Inwieweit der alte Wert operativ oder durch Bewertungsgewinne realisiert werden könne, sei nicht kommuniziert worden. Weitere Informationen und Details zur Guidance sollten angabegemäß im März des nächsten Jahres bekannt gegeben werden. Insofern verwundere es nicht, wenn die aktuell wieder offene Prognose für 2008 Unsicherheiten schüre.
Die Aktie berge nach den aktuellen Nachrichten doch deutlich mehr Unsicherheiten als die Analysten dies zuvor erwartet hätten. Zudem habe die Gesellschaft durch die unglückliche Kommunikationspolitik das Vertrauen vieler Anleger verloren. Auch wenn die Guidance für das Gesamtjahr 2007 nach oben genommen worden sei, so würden sich große Teile des Gewinns aus Bewertungsgewinnen nähren und seien nicht operativ hinterlegt. Die Unsicherheiten hinter diesem Umstand verdeutliche auch der negative Cashflow der laufenden Geschäftstätigkeit in den ersten neun Monaten 2007, der mit -60,8 Mio. EUR unter dem Vorjahresniveau liege (-47,3 Mio. EUR).
Die Analysten vom Bankhaus Lampe senken anhand ihres Peer-Group-Vergleiches und ihrer angepassten Gewinnschätzungen für das kommende Jahr ihr Kursziel von 8,50 auf 7,00 EUR und stufen den PATRIZIA Immobilien-Wert von "halten" auf "verkaufen" zurück. Die Analysten könnten gegenwärtig keine Anzeichen erkennen, die eine Höherbewertung des Titels rechtfertigen würden. (Analyse vom 08.11.2007) (08.11.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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