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SKW Stahl-Metallurgie klarer Kauf
26.09.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Marc Osigus, verleiht der SKW Stahl-Metallurgie-Aktie (ISIN DE000SKWM013 / WKN SKWM01) nach wie vor das Rating "kaufen".
CEO Ines Kolmsee habe SKW auf der Warburg Small- und Mid-Cap Konferenz am 20.09.07 in London präsentiert. Aufgrund des jüngsten Kursverfalls habe sich das Interesse der Investoren auf die jüngste fundamentale Entwicklung und die Akquisition bzw. Integration von ESM konzentriert.
Seit den exzellenten Zahlen für das zweite Quartal und der anschließenden Erhöhung des Free-Float habe sich keine Veränderung der Geschäftstätigkeit ergeben. Das Geschäft in Europa und Asien laufe weiterhin sehr positiv, die Region Amerika sei aufgrund der jährlichen Wartungsarbeiten wie geplant etwas schwächer und sollte sich ab dem vierten Quartal 2007 und in 2008 überproportional entwickeln.
Die Integration des Marktführers für Entschwefelung in Nordamerika, ESM, werde planmäßig ab dem 1. Oktober 2007 erfolgen. Zur Erinnerung: ESM generiere bei einem Umsatz von USD 150 Mio. eine EBITDA-Marge von 7 bis 8%. Unter Berücksichtigung erwarteter Synergien von USD 1,5 Mio. und eines Kaufpreises von USD 75 Mio. resultiere eine sehr attraktive Rendite auf den Akquisitionspreis von 16 bis 18%.
Das Sentiment war jüngst und ist von Gerüchten über Probleme eines mallorquinisch-britischen Hedgefonds geprägt, der dem Vernehmen nach ca. 5% der SKW-Aktien besessen haben soll und diese jetzt verkaufen muss, so die Analysten von SES Research.
Nach dem Ende dieses Abgabedrucks sollte der Newsflow positiv sein: Am 12. November werde SKW die Zahlen für das laufende dritte Quartal berichten und zugleich die Guidance für 2007 (inkl. ESM) nach oben adjustieren, was, im Einklang mit Neuigkeiten hinsichtlich der Expansion in die Schwellenländer Indien und Russland, den Fokus der Investoren auf die Wachstumsstory sowie die außerordentlich niedrige Bewertung lenken sollte (KGV 2008 weniger als 8).
Nach Ansicht der Analysten von SES Research bleibt die Aktie von SKW Stahl-Metallurgie auf dem deutlich reduzierten Kursniveau ein klarer Kauf. Das Kursziel von EUR 58 basiere auf dem FCF-Yield 2008e, unterstützt vom DCF-Modell. Vergleiche mit SGL CARBON oder Unternehmen der Stahlindustrie würden noch höheres Aufwärtspotenzial andeuten. (Analyse vom 26.09.2007) (26.09.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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