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Rohwedder Downgrade auf halten
22.11.2001
Commerzbank
Die Analysten von der Commerzbank stufen die Aktien der im SDAX notierten Rohwedder AG (WKN 705770) von "kaufen" auf "halten" herunter. Das Kursziel sehe man bei 17 Euro.
Rohwedder sei technologisch führend im Bereich der Entwicklung und Umsetzung von Systemlösungen in der Automatisierungstechnik. Am Freitag habe das Unternehmen schwache Umsatz- und unveränderte Gewinnzahlen für das dritte Quartal bekannt gegeben. Die Zahlen seien hauptsächlich vom schwachen konjunkturellen Umfeld, den Verzögerungen bei zwei Großaufträgen sowie den Problemen im Bereich Vakuumbeschichtungstechnik beeinträchtigt gewesen. Das Unternehmen gehe von einem Wiedererstarken der Rentabilität für die Zeit nach 2002 aus.
Trotz der weltweiten konjunkturellen Abschwächung hätten Rohwedders Bereiche Montagetechnik, Prüftechnik, Handhabungstechnik und Robotertechnik eine solide Entwicklung aufgewiesen. Insbesondere der Bereich Montagetechnik, repräsentiere durch die Rohwedder AG und ihre kanadische Tochter Automated System Inc., habe ein hohes Wachstum aufgewiesen, und beide Unternehmen verfügten bis in die ersten Monate 2002 hinein über volle Auftragsbücher.
Basierend auf unseren geänderten Finanzprognosen gelange man bei der Commerzbank mittels der DCF-Berechnung für Rohwedder zu einem Fair Value von 17 Euro je Aktie. Bei diesem Kursziel wäre der Konzern für 2002e mit einem KGV von 22,6 und einem EV/Umsatz-Verhältnis von 0,7 bewertet. Angesichts der technologischen Kompetenz des Unternehmens, seines soliden Umsatzwachstums und der erwarteten Verbesserung der Gewinnmargen halte man diese Kennzahlen für gerechtfertigt.
Im Vergleich zu anderen SDAX-Unternehmen erscheinen Rohwedders Kennzahlen jedoch momentan nicht günstig, und bei der Commerzbank wird daher die Empfehlung auf "halten" zurück genommen.
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