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Demag Cranes "buy"
20.09.2007
VISCARDI Securities
München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von VISCARDI Securities stufen die Aktie von Demag Cranes (DE000DCAG010/ WKN DCAG01) weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Demag Cranes sei ein führender Anbieter von Kran- und Hafentechnologie und Fördermaschinen mit hoch entwickelten Systemen und Konzepten. Ein weltweites Vertriebs- und Servicenetzwerk biete Komponenten, Instandhaltung und Modernisierung. Eine überraschende Gewinnwarnung Mitte Juli im Segment Hafentechnologie habe zu einem Kursrutsch von 40% und zu anhaltend hoher Unsicherheit geführt.
Nach dem Börsengang im Juni 2006 habe der Aktienkurs um mehr als das Doppelte zugelegt und im Juli 2007 einen Höchstkurs von EUR 53 erreicht. Schwache Planung sowie Over-Engineering einer neuen Krangeneration hätten eher zu Auftragsänderungen und EUR 16 Millionen zusätzlichen Kosten als zum Verlust von Aufträgen geführt. Der Konzern habe die teurere Generation 5, Modell 8 Komponenten zur Vervollständigung der Aufträge des kostengünstigeren Modells 6 ausgeliefert.
Eine größere Standardisierung von Produkten sowie die Fokussierung auf das Working-Capital hätten zu einer Verbesserung der Ertragslage geführt. Indes habe der Konzern im Juli Bedenken geäußert, dass die Einschnitte zu tief gewesen sein könnten und das Unternehmen in zu großer Abhängigkeit von Komponentenlieferanten stehe. Eine neue Krangeneration werde nur einmal pro Dekade eingeführt. Die Analysten von VISCARDI Securities würden jedoch glauben, dies sei eine einmalige Herausforderung für den Konzern gewesen.
Die schnell wachsenden Regionen, Brasilien, Ostasien, Russland und Osteuropa, hätten zur Steigerung der internationalen Handelsvolumina sowie zu mehr technischen Investitionen in Hafenanlagen beigetragen. Demag Cranes sei weltweit führend bei mobilen Hafengeräten und der größte Anbieter von Hafenmobilkranen mit einem Marktanteil von 44%.
Die Analysten von VISCARDI Securities würden annehmen, dass der Umsatz von EUR 987 Millionen in 2006 bis 2009 auf EUR 1.217 Millionen steigen könnte - bei einer Zunahme des Nettogewinns von EUR 22 Millionen auf EUR 85 Millionen. Ein starker Free-Cashflow könne zur Reduzierung der Nettoverschuldung von EUR 133 Millionen in 2006 auf EUR 22 Millionen in 2009 beitragen.
Der Aktienkurs habe unter anfänglich fehlender Klarheit über die Tiefe und Dauer der Probleme im Segment Hafentechnologie und Sorge um den langfristigen Effekt auf die Margen gelitten. Die Analysten von VISCARDI Securities würden meinen, eine Wiederherstellung des Investorenvertrauens könne eine Steigerung des Aktienkurses um mehr als 35% ermöglichen. Die erwarteten Dividendenzahlungen würden auf eine Rendite von 3,2% auf die Ergebnisse 2007, 4,1% auf 2008 und 5,3% auf 2009 deuten. Das mittelfristige Kursziel sei EUR 45 pro Aktie.
Die Analysten von VISCARDI Securities bewerten die Aktie von Demag Cranes unverändert mit "buy". (Analyse vom 20.09.2007) (20.09.2007/ac/a/nw)
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