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AC-Service kaufen
24.08.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Andreas Wolf und Felix Ellmann, Analysten von SES Research, bewerten die AC-Service-Aktie (ISIN DE0005110001 / WKN 511000) weiterhin mit "kaufen".
AC-Service habe die Zahlen für das zweite Quartal berichtet. Der Umsatz sei mit EUR 20,8 Mio. gegenüber dem Vorjahr deutlich gesteigert worden (+21%). Damit seien die Erwartungen der Analysten leicht übertroffen worden. Die Ergebniskennzahlen seien wie erwartet in Höhe von TEUR 500 durch eine Rückstellung beeinflusst worden. Diese sei durch das Ausscheiden des Vorstandsmitglieds Herbert Werle bedingt. Mit dem nahezu ausgeglichenen Ergebnis seien die Erwartungen der Analysten getroffen worden.
Das Umsatzwachstum sei insbesondere durch das anhaltend positive konjunkturelle Umfeld und die daraus resultierende Investitionsneigung im Mittelstand getrieben worden. Für das Gesamtjahr 2007 halte das Management ein Übertreffen der eigenen Guideline (Umsatz EUR 77 bis 79 Mio. bei einem EBITA von EUR 2,3 bis 2,7 Mio.) für möglich. Entscheidend hierfür sei insbesondere die operative Entwicklung des Segments SAP-Solutions, das traditionell im letzten Quartal eine gute Performance aufweise.
Die positive Umsatzentwicklung sei von allen Geschäftsbereichen getragen worden. Am stärksten habe sich das Segment Managed ITServices entwickelt, das von einem Sondererlös in Höhe von EUR 1,8 Mio. positiv beeinflusst worden sei. Damit sei der Umsatz gegenüber dem Vorjahresquartal um 51% auf EUR 6,9 Mio. gestiegen. Das Kernsegment SAP Solutions zeige nach wie vor eine positive Entwicklung, die in einem Umsatzanstieg von 11% auf EUR 10,5 Mio. resultiert habe. Auch die Segmente Human Resource Services (+1% auf EUR 2,5 Mio.) sowie die sonstigen Aktivitäten (+12% auf EUR 1,4 Mio.) hätten zum Umsatzanstieg beigetragen.
Die Segmente Managed IT-Services, Human Resource Services sowie die sonstigen Aktivitäten hätten mit insgesamt rund EUR 1 Mio. wesentlich zum operativen Konzernergebnis beigetragen. Das Ergebnis im Segment SAP-Solutions habe EUR -0,2 Mio. betragen und sei insbesondere durch Abschreibungen immaterieller Vermögenswerte in Höhe von TEUR 250, die aus der Akquisition der All for One resultieren würden, beeinträchtigt worden. Aufgrund von segmentübergreifenden Konzernaufwendungen in Höhe von EUR 0,9 Mio. und des Ergebnisses im Segment sei das Konzernergebnis nahezu ausgeglichen gewesen.
Die AC-Service-Gruppe verfolge die Strategie, sich als ein führender SAP-Komplettdienstleister für mittelständische Unternehmen im deutschsprachigen Raum zu positionieren. Dieses Ziel werde mit einem umfassenden Maßnahmenkatalog verfolgt: Die Konzernstruktur der AC-Service sei bisher stark vom Gedanken der Organisation in Profit-Centern geprägt gewesen. Um die überwiegend mittelständischen Kunden gezielt zu adressieren und durchgängig betreuen zu können, führe AC-Service Konzerngesellschaften zusammen. Zuletzt sei dies bei den österreichischen Gesellschaften AC-Service GmbH und AC Solutions EDV Beratungs GmbH & Co KG geschehen.
Die forcierten Personalbeschaffungsmaßnahmen würden sich in einem Anstieg der Mitarbeiterzahl auf 473 zum 30. Juni 2007 widerspiegeln. Zum Ende des Vorquartals habe diese 455 betragen. Damit wirke AC-Service Kapazitätsengpässen entgegen, die bisher zu hohen Aufwendungen für bezogene Leistungen und einer Beeinträchtigung der Marge geführt hätten.
Zur Stärkung der regionalen Präsenz habe AC-Service eine Niederlassung in Hamburg gegründet. Darüber hinaus habe KWP, eine 56%-ige Beteiligung der AC-Service, 70% der Anteile an der Magnisol Deutschland, Hamburg, erworben. Damit würden die Geschäftsaktivitäten im SAP Human Capital Management (HCM) gestärkt. Magnisol Deutschland sollte in 2007 einen Umsatz von rund EUR 1,2 Mio. erzielen.
Der künftige Newsflow werde durch die weitere operative Performance des Unternehmens determiniert. So sollte sich in den folgenden Quartalen die positive Umsatzentwicklung auch im EBIT widerspiegeln. Das Konzernergebnis werde im dritten Quartal durch die Neubewertung latenter Steuern beeinflusst sein. Das auf einem DCF-Modell basierende Kursziel betrage unverändert EUR 7,60.
Das Rating "kaufen" für die AC-Service-Aktie hat weiter Bestand, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 24.08.07) (24.08.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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