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PC-Ware kaufen
20.08.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Felix Ellmann und Andreas Wolf, Analysten von SES Research, raten die Aktie von PC-Ware (ISIN DE0006910904 / WKN 691090) nach wie vor zu kaufen.
PC-Ware habe erneut das stärkste erste Quartal in der Unternehmensgeschichte gemeldet. Mit einem Umsatzanstieg um rund 6% auf EUR 163,3 Mio. und einem EBITDA von EUR 2,8 Mio. seien die Prognosen der Analysten getroffen worden. Aufgrund der gegenüber dem Vorjahresquartal nur unwesentlich gestiegenen Abschreibungen sei das EBIT um rund 60% auf rund EUR 2 Mio. gesteigert worden. Bedingt durch nicht zahlungswirksame Erträge aus der Neubewertung latenter Steuern aufgrund der Unternehmenssteuerreform seien die Ergebnisschätzungen der Analysten übertroffen worden.
In nahezu allen Ländern habe ein steigendes Volumen direkter Enterprise-Agreements erzielt werden können. Im Rahmen dieser trete PC-Ware als Vertragspartner und Vermittler auf und erhalte dafür ein Beratungshonorar. Dies führe zu höheren Margen gegenüber dem Reselling-Geschäft.
Das starke Umsatzwachstum in Skandinavien, Großbritannien sowie Frankreich und BeNeLux habe mit Steigerungen von 11% bis 126% maßgeblich zur positiven Umsatzentwicklung der PC-Ware beigetragen. Treiber dieser Entwicklung seien diverse gewonnene Aufträge gewesen - darunter auch von der Europäischen Kommission in Belgien, für die PC-Ware Exklusivlieferant sei, sowie von den dänischen Streitkräften. Die wachsende Bedeutung der Auslandsaktivitäten habe sich schließlich in dem auf 54,8% (47,1%) gestiegenen Auslandsanteil gezeigt.
Während das Systemhaus-Segment aufgrund von internen Umstrukturierungen in Deutschland und Fluktuation im österreichischen Vertrieb eine rückläufige Umsatzentwicklung aufgewiesen habe (-18,5% auf EUR 22,6 Mio.), sei die Umsatzentwicklung in den Segmenten Consulting und SoftWare-Licensing deutlich positiver gewesen. Diese hätten Umsatzsteigerungen von 24,6% (auf EUR 9,6 Mio.) und 10,4% (auf EUR 131,5 Mio.) gezeigt. Mit einem EBIT von EUR 4,5 Mio. sei das Segment SoftWare-Licensing Träger des Konzern-Betriebsergebnisses gewesen.
Der künftige Newsflow werde im Wesentlichen durch die weiterhin positive operative Entwicklung der PC-Ware getrieben. Die im Juni 2007 übernommene Gesellschaft Comparex Central Europe and Iberia werde ab August zum Umsatz- und Ertragswachstum der PC-Ware beitragen. Aufgrund der regionalen Präsenz in Osteuropa und des erlangten Know-how im Geschäft mit Rechenzentren seien positive Impulse für den gesamten Konzern zu erwarten.
Vor diesem Hintergrund haben das Kursziel von EUR 21,00 sowie das Rating "kaufen" der Analysten von SES Research für die PC-Ware-Aktie weiterhin Bestand. (Analyse vom 20.08.2007) (20.08.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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