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GFT Technologies kaufen
10.08.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Finn Henning Breiter, Analyst von SES Research, empfiehlt die Aktie von GFT Technologies (ISIN DE0005800601 / WKN 580060) nach wie vor zu kaufen.
Die von GFT am 09.08.2007 vorgelegten Zahlen hätten die nach dem ersten Quartal erhöhten Prognosen der Analysten noch einmal deutlich übertroffen. Mit den berichteten Zahlen unterstreiche GFT die hohen Ambitionen und visiere in der erhöhten Guidance einen Umsatz von über EUR 220 Mio. auf Jahresniveau an. Noch bedeutender sei allerdings, dass GFT die EBIT-Marge im zweiten Quartal deutlich auf 5,1% (Vorjahresquartal 3,6%) habe steigern können.
Hier würden sich die steigende Auslastung im Servicegeschäft sowie Skaleneffekte auf Verwaltung und sonstige betriebliche Aufwendungen widerspiegeln. GFT sei sowohl im Near- und Offshoring als auch im Resourcing im Finanzdienstleistungsumfeld exzellent aufgestellt und könne so umfassenden IT-Service aus einer Hand bieten. Die Wettbewerbsqualität resultiere aus hohem Branchen-Know-how durch die langjährige Fokussierung sowie aus der spezifischen Unternehmensgröße.
GFT sei groß genug, um Projekte mit Weltkonzernen umzusetzen, könne aufgrund der Fokussierung und der damit im Vergleich zu Wettbewerbern geringeren Größe jedoch auch Projekte mit kleineren Kunden profitabel durchführen. Damit entziehe GFT sich teilweise dem Wettbewerb der wesentlich größeren indischen Anbieter. Die Umsatzprognosen seien mit Blick auf das hervorragende erste Halbjahr, das intakte Marktumfeld und mehrere laufende Großprojekte im Finanzdienstleistungs- und Logistikumfeld, die eine hohe Visibilität der mittelfristigen Erlöse ermöglichen würden, noch einmal deutlich angehoben worden (CAGR 2006 bis 2009e 15,0%).
Die Bottom-Line sollte weiter überproportional zulegen, wenngleich nicht mehr in dem Maß wie gegenüber dem vergangenen Jahr. Nachdem die Auslastung im Servicebereich mit über 80% ein sehr gutes Niveau erreicht habe, würden lediglich die kleineren Hebel wie Skaleneffekte auf Overheadkosten und leichte Preissteigerungen im - von hoher Nachfrage geprägten - Marktumfeld verbleiben. Somit werde in den Prognosen ein leichter Anstieg der EBIT-Marge bis 2009e auf 5,2% unterstellt. Unter Annahme einer konjunkturellen Abschwächung sei für die Folgejahre ein gradueller Rückgang der EBIT-Marge auf ein langfristiges Niveau von 4,8% angenommen worden.
Das Marktumfeld sei sowohl im Off- und Nearshoring als auch im Resourcing intakt. Während bislang in erster Linie international tätige Konzerne die Möglichkeiten der Reduzierung von IT-Kosten durch Off- und Nearshoring nutzen würden, sei in den kommenden Jahren mit zunehmendem Bedarf bei mittelgroßen Finanzinstituten sowie Versicherungen zu rechnen. Da diese Projektgrößen für die großen Unternehmen unter GFTs Wettbewerbern nicht interessant sein dürften, würden sich damit weitere Marktchancen im mittelfristigen Zeithorizont eröffnen. Basierend auf den angepassten Prognosen ergebe sich ein höheres Kursziel von EUR 4,50 (alt: EUR 4,00), das auf einem DCF-Modell basiere. Das cash-bereinigte KGV 2008e von 8,5 unterstreiche die Bewertungsreserve ebenso, wie der FCFY 2008e von 18,2%.
Das "kaufen"-Rating der Analysten von SES Research hat für die Aktie von GFT Technologies weiterhin Bestand. (Analyse vom 10.08.07) (10.08.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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