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BayWa "sell"
09.08.2007
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Friedrich Schellmoser von der HypoVereinsbank verleiht der Aktie von BayWa (ISIN DE0005194062 / WKN 519406) weiterhin das Rating "sell".
Das zweite Quartal 2007 sei für die Gesellschaft zwar ein gutes, aber kein außergewöhnliches Quartal gewesen.
Der Umsatz habe bei 1,976 Milliarden Euro gelegen. Der einzige Wachstumsbringer sei der Agrar-Bereich gewesen, während die Bereiche Bau und Sonstiges jeweils bereinigt stagniert hätten und der Energiebereich wegen der flauen Heizölnachfrage sogar deutlich zurückgefallen sei. Der Vorsteuergewinn sei ähnlich zum Umsatz geringfügig hinter das allerdings durch Aufholeffekte sehr starke Vorjahresquartal zurückgefallen.
Der Agrarhandel habe die noch bestehenden Lagerbestände in 2007 zu exzellenten Preisen am Markt verkaufen können. Damit habe die unbefriedigende Entwicklung des Subsegment Baustoffe mehr als ausgeglichen werden können.
Die BayWa sei nach Ansicht der Analysten von der HypoVereinsbank nur bedingt als Agrar-Rohstoff-Play geeignet. So habe die Gesellschaft in der Vergangenheit oft mehr Bestände eingelagert als notwendig gewesen sei, um möglicherweise von steigenden Marktpreisen profitieren zu können. Dies habe kaum ein Risiko dargestellt, da der Interventionspreis im Regelfall nur knapp unter dem Einstandspreis angesiedelt gewesen sei. Daher hätten die Chancen bei solchen Spekulationen die Risiken immer deutlich überschritten. Dies sei aber derzeit nicht mehr der Fall, da kein risikominimierender Investitionspreis mehr in der Nähe sei. Bei künftig zu erwartenden stärkeren Marktpreisschwankungen würden damit nicht nur hohe Handelserträge winken, sondern auch Abwertungsverluste drohen. Eine konservative Gesellschaft wie BayWa werde sich nach Ansicht der Analysten von der HypoVereinsbank nicht auf solche Spekulationen einlassen bzw. einlassen können.
Die Analysten hätten die EBIT-Schätzungen nur marginal verändert. Stärkere Veränderungen gebe es hingegen bei Umsatz und beim Nettoergebnis in 2007. So würden die Umsatzschätzungen speziell für 2007 stärker zurückgenommen, da man nicht mehr davon ausgehe, dass die Delle im Energiebereich im zweiten Halbjahr ausgeglichen werden könne. Zudem habe man im Bau-Bereich die Wachstumsraten über alle Prognosejahre reduziert. Das Kursziel für die Aktie habe man von zuvor 31 Euro auf nun 34 Euro angehoben.
Die Analysten der HypoVereinsbank verleihen der Aktie von BayWa weiterhin das Rating "sell". (Analyse vom 09.08.2007) (09.08.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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