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comdirect bank halten
25.07.2007
M.M. Warburg & CO
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von M.M. Warburg & CO, Andreas Pläsier, empfiehlt nach wie vor die Aktie der comdirect bank (ISIN DE0005428007 / WKN 542800) zu halten.
Das operative Ergebnis der comdirect habe in H1 mit 47 Mio. EUR auf Vorjahresniveau gelegen. Die Steigerung der Erträge um 13% auf 135 Mio. EUR sei maßgeblich durch die gute Entwicklung beim Zinsüberschuss (+42% auf 58 Mio. EUR) getrieben worden. Positiv habe sich hier der signifikante Anstieg des Einlagevolumens (+46% seit Ende 2006) infolge des Produkterfolges des Tagesgeldkonto Plus sowie der Zinsanstieg ausgewirkt. Der leichte Zuwachs beim Provisionsüberschuss (+1%) reflektiere die höhere Anzahl der Transaktionen (+3%) in H1.
Erstmalige Guidance für den Vorsteuergewinn für 2007: Das vorgestellte Ergebnisziel 2007 von über 75 Mio. EUR stelle keine Überraschung dar. Sowohl die Erwartung der Analysten (MMWe: 78 Mio. EUR) als auch die Consensus-Schätzung (81 Mio. EUR) würden über diesem Wert liegen. Im comdirect-Ziel seien rund 50 Mio. EUR Aufwendungen im Rahmen des Com Value Programms (insgesamt 150 Mio. EUR bis 2009) enthalten. Angesichts der derzeit bestehenden Wachstumsmöglichkeiten im Direktbankenmarkt hätten die Analysten diese Entwicklung bereits in ihren Zahlen berücksichtigt.
Die Analysten würden absolut steigende Akquisitionskosten im zweiten Halbjahr erwarten. Die Ertragsseite dürfte hingegen infolge geringerer Transaktionen saisonal bedingt schwächer ausfallen. Der Puffer beim Ergebnisziel - 62% des EBT seien schon im ersten Halbjahr erreicht worden - dürfte aber bequem ausreichen. Eine höhere Dynamik beim Einlagenwachstum (mehr als 300 Mio. EUR pro Monat) würde zusätzliches Ergebnispotential eröffnen. Wie bereits angekündigt, hätten die Analysten ihre EPS-Schätzungen für 2007 noch einmal deutlich um 12% sowie für die Folgejahre um 9% bis 10% angehoben.
Die Analysten von M.M. Warburg & CO stufen die comdirect bank-Aktie weiterhin mit "halten" ein. Das Kursziel senke man von 12,30 auf 12,20 EUR. (Analyse vom 25.07.07) (25.07.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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