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MPC Capital kaufen
06.07.2007
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, empfiehlt die Aktie von MPC Capital (ISIN DE0005187603 / WKN 518760) nach wie vor zu kaufen.
MPC Capital habe zuletzt im Mai 2007 gute Ergebnis- und Umsatzzahlen für den Jahresstart 2007 vorgelegt, die zu einer Bestätigung der Kaufempfehlung der Analysten für die Aktie geführt hätten. Aktuell stelle sich die erwartete Ertragslage für die kommenden Geschäftsjahre jedoch nochmals verbessert dar, da MPC Capital angekündigt habe, die Produktlinien zu erweitern und bestehende Produkte weiter zu entwickeln.
Im Bereich bestehender Produkte werde das erfolgreiche Real Estate-Konzept auf den asiatischen Markt ausgeweitet. Der Real Estate Opportunity Asia Fonds werde voraussichtlich im 4. Quartal 2007 platziert werden und werde ein Eigenkapitalvolumen von 40 bis 50 Mio. USD aufweisen. Außerdem lege MPC Capital im Zuge eines Joint Ventures mit einem indischen Partner einen Indian Real Estate Fonds auf. Der Fonds mit einem Eigenkapitalvolumen von 30 bis 50 Mio. USD solle im Januar 2008 eingeführt werden und vermögende Privatkunden ansprechen.
Zum Jahresbeginn 2008 werde MPC Capital des Weiteren einen Fonds auflegen, der auf einer Ölplattform basiere. Das Investitionsvolumen belaufe sich auf rund 570 Mio. USD. Davon sollten ca. 200 Mio. USD als Eigenkapital platziert werden. MPC Capital habe im Rahmen des Fonds einen Chartervertrag mit der brasilianischen Ölgesellschaft Petrobras (mehrheitlich in Staatsbesitz) geschlossen. Die Provisionsstruktur des beschriebenen Fonds ähnele einer Schiffsbeteiligung (25% Upfront zuzüglich laufender Provisionen).
MPC Capital diversifiziere darüber hinaus das Geschäftsmodell, indem ab 2008 auch institutionelle Investoren durch Fondsprodukte angesprochen würden. Zu diesem Zweck werde der Global Maritime Opportunities Fonds (GMOF) aufgelegt, der institutionellen Anlegern den Zugang zu einem maritimen Fonds ermögliche. Der GMOF ziele dabei auf die gesamte maritime Wertschöpfungskette ab und nutze hierdurch bislang nicht realisierte Potenziale entlang der Wertschöpfungskette. Das Investitionsvolumen betrage ca. 2 Mrd. USD (Eigenkapitalvolumen 350 bis 500 Mio. USD). Als Exit nach einem Investment Cycle von 12 bis 24 Monaten komme unter Umständen ein IPO infrage. Die Zielgröße für die IRR des Fonds betrage 15% bis 20%.
Das institutionelle Geschäft bilde eine neue Säule im Geschäftsmodell von MPC Capital. Dies habe nach Erachten der Analysten vom Bankhaus Lampe positive Auswirkungen auf die Ertragsstruktur, da der Anteil der "recurring fees" ansteigen werde. MPC Capital sei nach Meinung der Analysten hierdurch künftig in geringerem Maße für Schwankungen im operativen Geschäft anfällig.
Die Gesellschaft profitiere auf der Ertragsseite zusätzlich von der Unternehmenssteuerreform. Durch die gesetzlichen Änderungen sinke die Steuerquote des Unternehmens von 25% (2007) auf 15% im Jahre 2008. Für 2008 hätten die Analysten zuletzt eine Steuerquote von 20% modelliert.
MPC Capital befinde sich auf einem stabilen Wachstumspfad. Durch die Weiterentwicklung bestehender Produkte und durch die Ausweitung des Geschäfts auf institutionelle Investoren sei MPC Capital nach Meinung der Analysten gut im Markt positioniert. Gleichzeitig werde die Ertragsstruktur verbessert, indem der Anteil der "recurring fees" ansteige.
Vor dem Hintergrund der verbesserten Umsatz- und Ertragsaussichten sehen die Analysten vom Bankhaus Lampe aktuell den fairen Wert der MPC Capital-Aktie bei 85,00 EUR (zuvor: 75,00 EUR) und bestätigen ihre Anlageempfehlung "kaufen". (Analyse vom 06.07.2007) (06.07.2007/ac/a/nw)
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