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Villeroy & Boch Marketperformer
31.10.2001
Bankhaus Lampe
Die Analysten von Bankhaus Lampe stufen die Aktien von Villeroy & Boch (WKN 765723) unverändert als Marketperformer ein.
Das Umsatzwachstum von Villeroy & Boch habe sich wie erwartet im Jahresverlauf abgeschwächt. Insgesamt zeige die Gewinn- und Verlustrechnung für die ersten neun Monate ein Umsatzplus von 4,8% auf 725,9 Mio. Euro. Um Akquisitionen bereinigt sei das Umsatzniveau des Vorjahres geringfügig unterschritten worden. Trotz der Umsatzzuwächse sei das operative Ergebnis mit 25,0 Mio. Euro niedriger ausgefallen als in den ersten neun Monaten des Vorjahres (26,8 Mio. Euro). Dabei sei zu berücksichtigen, dass die positiven Ergebnisbeiträge der neuen Tochtergesellschaften durch die Vorlaufkosten für die Markteinführung neuer Produkte sowie Aufwendungen für den Strukturaufbau des Unternehmensbereiches Wellness überkompensiert worden seien.
Zuversichtlich für die weitere geschäftliche Entwicklung stimme, dass der Auftragsbestand im Konzern Ende September 50,3 Mio. Euro betragen habe und damit im Laufe des Geschäftsjahres (Auftragsbestand Anfang Januar 36,8 Mio. Euro) gestiegen sei. Der bei der Vorlage der Zahlen publizierte Ausblick zeige, dass die Gesellschaft im laufenden Jahr mit Umsatzzuwächsen im Bereich von 4% rechne. Das operative Ergebnis werde dabei niedriger ausfallen als im Vorjahr. Diese Zahlen würden im Rahmen der Analysten-Erwartungen liegen, so dass man seine Prognoserechnung unverändert belasse.
Positiv beurteile man die bereits Mitte Oktober publizierte Übernahme der belgischen Acomo zur Stärkung der Wettbewerbsposition auf dem Sektor der Badausstattung und damit der Ausweitung der Aktivitäten im Wachstumsmarkt Wellness. Acomo habe im vergangene Jahr einen Umsatz von 22 Mio. Euro erzielt. Über den Kaufpreis habe das Management keine konkreten Angaben gemacht.
Die aktuelle Dividendenrendite von über 5% sollte das Risiko bei einem Engagement in Villeroy & Boch begrenzen, zumal man von einer leicht steigenden Ausschüttung ausgehe. Auf der anderen Seite rechne man jedoch nicht mit einer schnellen und nachhaltigen Belebung der Konsumaktivitäten und damit einer Verbesserung der Rahmenbedingungen für den Konzern, so dass eine marktneutrale Entwicklung der Aktie in den nächsten Wochen zu erwarten sei.
Daher stufen die Analysten von Bankhaus Lampe die Aktien von Villeroy & Boch nach wie vor als Marketperformer ein.
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