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Deutsche Beteiligungs AG halten
14.06.2007
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der Deutschen Beteiligungs AG (ISIN DE0005508105 / WKN 550810) zu halten.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2006/2007 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum einen Konzernüberschuss in Höhe von 94 Millionen Euro ausweisen können. Hiervon seien allein 66,8 Millionen Euro auf das zweite Quartal 2006/2007 entfallen. Der Gewinn je Aktie habe im ersten Halbjahr 2006/2007 bei 6,20 Euro gelegen. Im ersten Halbjahr 2005/2006 sei hingegen lediglich ein Überschuss in Höhe von 29,1 Millionen Euro ausgewiesen worden. Das Eigenkapital je Aktie habe im ersten Halbjahr 2006/2007, welches am 30. April 2007 zu Ende gegangen sei, um 6,17 Euro je Aktie auf 22,24 Euro je Aktie verbessert werden können.
Die vorgelegten Zahlen seien nach Ansicht der Analysten von AC Research sehr gut ausgefallen. Dabei habe das Unternehmen von den guten Branchenkonjunkturen der Beteiligungen profitiert. Zudem habe sich die deutliche Steigerung der Multiplikatoren der Ertragskennzahlen an den Börsen positiv ausgewirkt. Diese würden in die vierteljährliche Betrachtung des Portfolios einfließen. Der Konzernüberschuss sei daher maßgeblich von dem Posten "Bewertungs- und Abgangsergebnis aus Finanzanlagen sowie Krediten und Forderungen" bestimmt. Hier werde der Unterschied zwischen der aktuellen Bewertung der Portfoliounternehmen zum jeweiligen Abschlussstichtag gegenüber der jeweils zurückliegenden Bewertung zum vorangegangenen Stichtag erfasst. Dieser Posten habe sich von 33,2 Millionen Euro im ersten Halbjahr 2005/2006 auf 116,8 Millionen Euro im ersten Halbjahr 2006/2007 erhöht.
Auf der Investitionsseite habe die Gesellschaft im ersten Halbjahr 2006/2007 insgesamt 21,6 Millionen Euro in die neuen Beteiligungen Homag Group AG und MCE AG investiert. Zudem sei Anfang Mai mit der Coperion-Gruppe die dritte Akquisition im laufenden Geschäftsjahr vereinbart worden.
Für das zweite Halbjahr 2006/2007 rechne man bei den Beteiligungsunternehmen vor dem Hintergrund des weiterhin positiven gesamtwirtschaftlichen Umfeldes mit einer guten Geschäftsentwicklung. Als zentralen Risikofaktor sehe man nach dem massiven Anstieg des Bewertungsniveaus an den Deutschen Börsen allerdings eine nicht auszuschließende längere Korrektur. Eine Verschlechterung der Bewertungsmultiplikatoren würde sich deutlich negativ auf das Bewertungsergebnis der Gesellschaft auswirken.
Beim aktuellen Aktienkurs von 27,82 Euro (14:01 Uhr) werde das Unternehmen bereits mit einem Aufschlag von rund 25% auf den Ende April erreichten Net Asset Value bewertet. Für besondere Fantasie sorge derzeit der für das laufende Jahr vorgesehene Börsengang der Homag Group AG. Gleichzeitig verfüge das Unternehmen auch nach dem vereinbarten Rückkauf von 750.000 Aktien aus dem Bestand der Gerling Lebensversicherung noch über ausreichende flüssige Mittel, um weitere Gewinn versprechende Akquisitionen tätigen zu können. Zwar rechne man insgesamt im weiteren Jahresverlauf mit einer weiteren Steigerung des Net Asset Value, allerdings seien die guten Geschäftsaussichten bereits ausreichend im Aktienkurs eskomptiert.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Deutschen Beteiligungs AG zu halten. (Analyse vom 14.06.2007) (14.06.2007/ac/a/nw)
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