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H&R WASAG kaufen
31.05.2007
SRH AlsterResearch
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Oliver Drebing, Analyst von SRH AlsterResearch, stuft die Aktie von H&R WASAG (ISIN DE0007757007 / WKN 775700) mit "kaufen" ein.
Die Ergebniszahlen des 1. Quartals seien erneut stark ausgefallen. Einschließlich des saisonal bedingt leicht negativen Beitrags der im April veräußerten Explosivstoffsparte betrage das EBT 20,3 Mio. Euro. Die Steigerung gegenüber dem Vorjahr (EBT 16,3 Mio. Euro) um 25% sei durch Ausweitung der Absatzmengen bei den Chemisch-pharmazeutischen Rohstoffen sowie durch eine Verringerung des Quartalsverlusts bei den Explosivstoffen erreicht worden.
Für das Gesamtjahr 2007 habe das Management erstmals eine konkrete Guidance abgegeben. Demnach solle der Konzernumsatz mindestens 780 Mio. Euro betragen, das EBT 65 Mio. Euro. Ein Buchgewinn aus der Veräußerung der Explosivstoffsparte sei ergebnisseitig noch nicht berücksichtigt. Im Geschäftsjahr 2006 habe H&R WASAG ein EBT von 75 Mio. Euro erzielt, einschließlich eines Betrages der Explosivstoffsparte von knapp über 1 Mio. Euro.
Die Analysten würden ihre Prognosen beibehalten und würden unverändert von einem Umsatz von 830 Mio. Euro und einem EBT von 78,5 Mio. Euro ausgehen. Dabei hätten die Analysten die Trennung von der Explosivstoffsparte ab Mai 2007 berücksichtigt. Die neue Guidance des Unternehmens würden die Analysten demnach für zurückhaltend halten. Das Management bleibe bei der schon in Vorjahren geübten Linie, in der Kommunikation die Risiken der Rohstoffseite hoch zu gewichten.
Das Ergebnis je Aktie würden die Analysten auf Basis der aktuellen Aktienanzahl mit 1,65 Euro (2007e) und 2,28 Euro (2008e) erwarten. Auf verwässerter Basis (nach Ausübung der Tauschrechte von Minderheitseigentümern der Sythengrund) ergebe sich daraus das Ergebnis je Aktie mit 1,50 Euro (2007e) und 2,08 Euro (2008e).
Die Konsenserwartungen würden in diesen Tagen möglicherweise zurückgenommen. Bislang seien die Analystenprognosen, die sie beibehalten würden, zurückhaltender als die Konsenserwartungen. Von der am 19. Juli stattfindenden Hauptversammlung würden sich die Analysten eine konkretisierte Darstellung der Konzernstrategie für die kommenden Jahre versprechen. Für die Trennung von der Randaktivität der Kunststoffprodukte für Automobil- und Maschinenbau sowie Medizin- und Elektrotechnik werde möglicherweise ein Zeitfenster genannt. Die Analysten würden zudem davon ausgehen, dass Dr. Hollstein sich konkret zur geplanten Dauer seiner weiteren Vorstandstätigkeit äußern werde.
Die realistische Perspektive auf eine nachhaltig gesteigerte Ergebnisbasis ab 2009 spreche für hohes Kurspotenzial.
Die Analysten von SRH AlsterResearch bewerten die Aktie von H&R WASAG mit "kaufen". Das Kursziel der Analysten verbleibe bei 42 Euro. (Analyse vom 31.05.2007) (31.05.2007/ac/a/nw)
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