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euromicron kaufen
24.05.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, bewertet die euromicron-Aktie (ISIN DE0005660005 / WKN 566000) unverändert mit "kaufen".
Die von euromicron für das erste Quartal 2007 berichteten Kennziffern würden über der Analysenerwartungen liegen.
Neben einem organischen Wachstum habe die Umsetzung der Akquisitionen in 2006 zu einem beeindruckenden Wachstum von rund 27% im ersten Quartal geführt. Die EBIT-Marge habe aufgrund der höheren Erlöse leicht über der Prognose der Analysten gelegen. Wie im Vorjahresquartal sei in Q1 eine geringe Steuerquote erzielt worden, wodurch das Nettoergebnis die Prognosen deutlicher übertroffen habe.
Ihre Prognosen für das Gesamtjahr würden die Analysten unverändert beibehalten. Für das Gesamtjahr würden die bereits in 2006 realisierten Akquisitionen neben einem organischen Wachstum von rund 7% der wesentliche Wachstumstreiber für die erwartete Erhöhung der Umsatzbasis um knapp 28% bleiben. Weitere Akquisitionen hätten die Analysten nicht antizipiert. Das organische Wachstum werde von einer steigenden Nachfrage nach Lösungen für Netzwerk-Infrastruktur-Projekte verbunden mit einer Erhöhung der notwendigen Bandbreite gebunden.
Aufgrund der Margenstärke der akquirierten Unternehmen und einer sich nur unterproportional entwickelnden Fixkostenbasis würden die Analysten eine sukzessive Verbesserung der Ergebnisqualität erwarten. Für das Gesamtjahr würden die Analysten mit einem Anstieg der EBIT-Marge von knapp 7% auf knapp 9,5% rechnen.
Die Gesamtjahresergebnisgrößen in 2006 seien durch einmalige Sonderaufwendungen in Höhe von insgesamt EUR 2,8 Mio. negativ beeinflusst worden.
Der News-Flow werde in den kommenden Quartalen von anhaltend hohen Wachstumsraten determiniert. Da eine Vielzahl der Geschäfte erst am Jahresende abgerechnet werde, falle die zweite Jahreshälfte traditionellerweise stärker als die erste aus. Die Gesellschaft sei unverändert bestrebt, zur Stärkung des Kerngeschäfts weitere Akquisitionen umzusetzen. Im vergangenen Jahr hätten diese mit einem ROI von rund 30% äußerst wertschaffend realisiert werden können. Die Analysten würden davon ausgehen, dass euromicron auch die kommenden Akquisitionen entsprechend günstig tätigen könne. Die Analysten würden erwarten, dass euromicron mit der Umsetzung der sinnvollen Akquisitionsstrategie innerhalb der kommenden 2 Jahre ein Umsatzniveau von über EUR 200 Mio. erreichen könne, was sie bislang nicht antizipiert hätten.
Das Kursziel von EUR 28 auf Basis eines DCF-Modells würden die Analysten unverändert beibehalten. Der Free-Cash-Flow-Yield biete darüber hinausgehenden Bewertungsspielraum bis auf über EUR 30. Auf Basis der Dividende für abgelaufene Geschäftsjahr 2006 biete eine Dividendenrendite von 3,5% Unterstützung.
Ihr Rating "kaufen" für die euromicron-Aktie behalten die Analysten von SES Research bei. (Analyse vom 24.05.2007) (24.05.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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