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SKW Stahl-Metallurgie kaufen
07.05.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Marc Osigus, verleiht der SKW Stahl-Metallurgie-Aktie (ISIN DE000SKWM013 / WKN SKWM01) nach wie vor das Rating "kaufen".
SKW berichte am 15. Mai Ergebniszahlen für Q1 2007. Infolge der erstmaligen Konsolidierung von Quab (ab 16. Januar SESe EUR 5 Mio.) und einem moderaten Aufschwung der Geschäftsaktivitäten in den USA (ca. 35% des Umsatzes) im Einklang mit dem verbesserten Produktionsvolumen sei ein Umsatz von EUR 46 Mio. erwartet. Obwohl Q1 traditionell das schwächste Quartal des margenstarken Quab Geschäfts sei, sollte das EBIT bei EUR 2,4 Mio. (EBIT Marge 5,2%) liegen. Da jedoch während des Börsengangs in 2006 keine Ergebniszahlen für Q1 2006 veröffentlicht worden seien, sei ein Vergleich mit der Leistung des Vorjahres nicht möglich.
Trotz der erwartet soliden Zahlen für Q1 2007 müssten die Prognosen für 2007 und 2008 angepasst werden. Die Hauptgründe dafür seien: Bei einem EUR/USD von mehr als 1,36 (SESe EUR 1,25) wäre die negative Belastung des Umsatzes ca. EUR 5 Mio. Die Anpassung des Produktportfolios in dem Segment "Pulver&Granulate" (Aluminium Schrott) sowie niedrigere Beschaffungskosten und somit niedrigere Preise für Ferrotitan im Segment "Fülldrähte" würden die Umsatzbasis um EUR 6 Mio. und EUR 5 Mio. senken. Probleme, den richtigen Standort in Russland und der Türkei zu finden, könnte den Aufbau der geplanten neuen Produktionsanlagen in diesen Ländern verzögern, die Erlös-Belastung auf die Prognosen wäre in 2007 EUR 5 Mio. und in 2008 EUR 10 Mio.
Der Newsflow sollte aber intakt sein. Die Ergebniszahlen für Q1 sollten die exzellente Wettbewerbsqualität in den Nischenmärkten "Pulver&Granulate" und "Fülldrähte" sowie die Ergebnisqualität der kürzlichen Akquisition Quab unterstreichen. SKW werde voraussichtlich mindestens eine wertsteigernde Akquisition im Kerngeschäft in 2007 tätigen. Der Hauptaktionär ARQUES habe angedeutet, den Streubesitz zu erhöhen, was zu einer Verbesserung der Liquidität der Aktie führen würde.
Die SKW-Aktie sei mit einem Free Cash Flow Yield von fast 13% in 2007 und 17% in 2008 trotz der Anpassung der Schätzungen immer noch günstig. Basierend auf einem DCF-Modell und unterstützt durch den Free Cash Flow Yield sei das neue Kursziel EUR 47 (alt: EUR 51).
Die Analysten von SES Research bewerten die SKW Stahl-Metallurgie-Aktie unverändert mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 07.05.2007)(07.05.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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