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Interhyp Downgrade
02.05.2007
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Die Analystin der HypoVereinsbank, Kerstin Vitvar, stuft die Interhyp-Aktie (ISIN DE0005121701 / WKN 512170) von "buy" auf "hold" herunter.
Die Interhyp gebe am 10. Mai die Zahlen zum Auftaktquartal bekannt. Für das Q1 würden die Analysten mit einem Rückgang des EBIT auf EUR 6,7 Mio. (Q4: EUR 7,2 Mio.) rechnen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass der Baufinanzierungsvermittler die hohe EBIT-Marge des Q4 in Höhe von 41,4% nicht ganz halten können werde, jedoch mit 38,7% für Q1e über dem Niveau des Gesamtjahres 2006 (37,3%) liegen werde. Zudem rechne man damit, dass im ersten Quartal ein Überschuss von EUR 6,9 Mio. vor Steuern erreicht worden sei (-9,7% q-o-q). Nach einem Steueraufwand von EUR 2,9 Mio., welcher einer normalen Steuerquote von 42% (Q4: 40%) entspreche, ergebe sich auf Basis der Analystenprognosen somit ein Nachsteuergewinn von EUR 4,0 Mio. (Q4: EUR 4,6 Mio.).
Für das Q1 liege die Analystenschätzung für die Umsatzerlöse bei EUR 20,6 Mio. (Q4: EUR 20,0 Mio.), während die Analysten bei den Aufwendungen für Dritte einen deutlicheren Anstieg auf EUR 3,4 Mio. (Q4: EUR 2,6 Mio.) schätzen würden, was sich u. a. aus dem schnelleren Wachstum des Vermittlergeschäfts ergeben werde. Unter dem Strich rechne man mit einem Rohertrag von EUR 17,2 Mio. (Nach 17,4 Mio. in Q4), wobei die Rohertragsmarge von 126 Basispunkten (BP) unter der Erwartungshaltung für das Gesamtjahr von 131 BP (Q4/06: 133 BP) sein sollte. Grund für den Rückgang q-o-q sei eine sich erst im Jahresverlauf aufbauende Marge aus Sonderbonifikationen.
Nach der sehr guten Kursperformance der Interhyp-Aktie in den letzten Monaten würden die Analysten das mittelfristige Kurspotenzial als eher limitiert betrachten. Auf Grund einer mit der Veröffentlichung der Q1-Zahlen nicht angepassten Guidance sowie dem guten Q4/06-Ergebnis als Vergleichsbasis erwarte man keine signifikant positiven Trigger aus den Zahlen für das erste Quartal, auch wenn die Analysten mit einer nach wie vor guten Geschäftsentwicklung in beiden Geschäftsfeldern (Direkt- und Vermittlergeschäft) rechnen würden.
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen daher die Aktie von Interhyp von "buy" auf "hold" herunter. Das Kursziel sehe man nach wie vor bei EUR 95. (Analyse vom 02.05.07) (02.05.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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