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euromicron kaufen
17.04.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, bewertet die Aktie von euromicron (ISIN DE0005660005 / WKN 566000) nach wie vor mit "kaufen".
Im Bereich optischer und anderer Netzwerke biete euromicron - angefangen bei anspruchsvollen Komponenten bis zur Realisierung von Netzwerkinfrastrukturprojekten - ein breites Lösungsspektrum an. Das Unternehmen differenziere sich durch ein großes Knowhow-Spektrum, mit dem auch komplexe Netzwerkprojekte bearbeitet werden könnten bei gleichzeitig hoher Vertriebsstärke durch eine breite regionale Aufstellung und hoher Flexibilität.
Zur weiteren Stärkung des Kerngeschäfts und der regionalen Präsenz verfolge euromicron eine Akquisitionsstrategie. Mit einem in 2006 realisierten ROI von rund 30% bei einem bezahlten EBIT-Multiplikator von gut 3 sei diese im hohen Maße wertschaffend. Mit den in 2006 realisierten Zukäufen und infolge des organischen Wachstums vor dem Hintergrund sukzessiv steigender Investitionen in Netzwerkinfrastruktur werde euromicron die Erlösbasis in 2007 um rund 28% auf gut EUR 148 Mio. steigern können. Hinzu komme die Fortführung der Akquisitionstätigkeit im laufenden Jahr. Die Analysten hätten ihr Modell angepasst und würden keine Beiträge aus der Umsetzung von Akquisitionen antizipieren.
Bei konstanten Holdingkosten in Höhe von rund EUR 2,5 Mio. führe die Margenstärke der in 2006 realisierten Übernahmen und zusätzliches organisches Umsatzwachstum zu einer überproportionalen Entwicklung der Ergebnismargen. Im Zuge dessen steige der ROCE von erwartet knapp 12% in 2006 auf 15,5% in 2007 und 18% in 2008. Im Rahmen der Umsetzung von weiteren wertschaffenden Akquisitionen sollte der ROCE auf über 20% gesteigert werden können. Im Zuge einer positiven Ergebnisentwicklung würden die Analysten unverändert steigende Dividendenzahlungen erwarten.
Die Akquisitionen aus 2006 sollten für eine positive operative Entwicklung im Jahresverlauf auf Quartalsbasis sorgen. Weitere positive News dürften vor allem aus der Umsetzung von weiteren Akquisitionen stammen, von denen sich die Analysten weiterhin eine wertschaffende Umsetzung versprechen würden.
Das Kursziel der Analysten von EUR 28 je Aktie basiere auf einem DCF-Modell ohne Berücksichtigung von Übernahmen in 2007. Der Free Cashflow Yield liefere weiteres Upside bis auf EUR 33. Die Downside-Risiken sollten durch eine Dividendenrendite von 3,5% begrenzt sein.
Die Analysten von SES Research bekräftigen das Anlageurteil "kaufen" für die euromicron-Aktie. (Analyse vom 17.04.2007) (17.04.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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