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HanseYachts kaufen
12.04.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Marc Osigus, CFA von SES Research, empfiehlt die Aktie von HanseYachts (ISIN DE000A0KF6M8 / WKN A0KF6M) zu kaufen.
Mit einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum seit 1998/99 von 44% sei HanseYachts der weltweit schnellstwachsende Anbieter von Segelyachten in der Serienproduktion und sollte am Ende des Geschäftsjahres 2006/07 bereits die Nr. 3 sein. Möglich war und ist dies durch ein völlig neues, Trend setzendes Konzept, so die Experten von SES Research.
Das Crossover-Design charakterisiere die Symbiose aus Geschwindigkeit, individuellem Komfort unter Deck und einfacher Bedienbarkeit und bringe Elemente einer High-End Luxusyacht in die Serienfertigung. Gut verteidigbare ROCEs von mehr als 25% würden die exzellente Wettbewerbsqualität verdeutlichen. Die Differenzierung von den vielen kleinen Herstellern von Freizeityachten sei ein Resultat des reinen Fokus auf individualisierbare Eigneryachten, der Skaleneffekten der Fließfertigung und des Know-how, das Osmose-beständige Epoxy in der Serienproduktion einzusetzen.
Alles zusammen garantiere eine bessere Produktqualität zu geringeren Total Costs of Ownership. Damit sei das Hanse-Team um Admiral's Cup Sieger und CEO Michael Schmidt sowie Aufsichtsrat und Alinghi-Designer Rolf Vrolijk bestens positioniert, um das positive Markenimage, Größenvorteile und Exzellenz in der Produktion auf den neuen Wachstumstreiber Motoryachten zu übertragen und die Konsolidierung des fragmentierten Marktes voranzutreiben.
Dies, der Nachfrageüberhang nach Segelyachten sowie die jüngste Akquisition der exklusiven Marke für Decksalon- und Mittelcockpityachten Moody, sollte zu einem Umsatzwachstum von 46% p. a. bis 2008/2009 führen. Der erwartete überproportionale Anstieg des EBIT von 75% p. a. sei ein Ergebnis des Trends zu größeren Schiffen (43-63 Fuß), Effizienzsteigerungen und Lerneffekten in der Produktion sowie Skaleneffekten beim Einkauf. Einzigartig plane Hanse die Fertigung von Segel- und Motoryachten in einer Linie: alle Assets stünden statt einer, drei umsatzgenerierenden Einheiten zur Verfügung.
Thematisch würden die intakte Wachstumsstory (Umsatz H1 2006/07 +98% auf EUR 37 Mio.), das Orderbuch von mehr als EUR 60 Mio. (31. Jan 2007) sowie die sehr erfolgreiche Markteinführung der Motoryachten die Basis für einen positiven Newsflow schaffen. Beides, das Ausmaß des künftigen Wachstums und der Einfluss, den dies auf die Renditen hätte, sollte sich in der Bewertung widerspiegeln. Das DCF-Modell und FCF-Yield würden ein Kursziel von EUR 47 mit einem erheblichen Aufwärtspotenzial in den Folgejahren andeuten.
Die Analysten von SES Research empfehlen die HanseYachts-Aktie zu kaufen. (Analyse vom 12.04.2007) (12.04.2007/ac/a/nw)
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