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AC-Service kaufen
02.04.2007
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Biller, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von AC-Service (ISIN DE0005110001 / WKN 511000) unverändert mit "kaufen" ein.
Mit der Präsentation der endgültigen Geschäftszahlen für 2006 habe AC-Service neben Details zur Geschäftsentwicklung in 2006 eine neue Guideline für 2007 und 2008 vorgelegt. Gegenüber den vorläufig berichteten Zahlen habe es bei den endgültigen Zahlen keine Abweichungen gegeben. Der Umsatz sei etwas besser ausgefallen, während die Ergebnisschätzung der Analysten von SES Research nicht ganz erreicht worden sei.
Für 2007 erwarte das Unternehmen einen Umsatz in einer Bandbreite von EUR 77 und 79 Mio. Das EBITA solle zwischen EUR 2,3 und 2,7 Mio. nach EUR 2,4 Mio. in 2006 liegen. In 2008 strebe AC-Service einen Umsatz zwischen EUR 89 und EUR 92 Mio. an. Das EBITA solle dabei einen Wert im Bereich von EUR 4,2 bis 4,7 Mio. erreichen. Damit liege der Ausblick für die Ergebnisentwicklung deutlich unter dem, was das Unternehmen im vergangenen Jahr in Aussicht gestellt habe.
Das erwartete Wachstum resultiere, wie bereits im abgelaufenen Jahr, aus dem Kerngeschäft SAP Solutions und dem Geschäftsbereich Managed IT Services. Das Kerngeschäft habe AC-Service unter dem Markennamen der in 2006 akquirierten All for One ausgebaut und durch die Ergänzung mit den bestehenden Aktivitäten im Bereich Managed IT Services den Schritt zu einem Komplettanbieter vollzogen.
Strategisch stünden weiterhin die Festigung und der Ausbau der Position als einer der führenden SAP-Komplettdienstleister für mittelständische Unternehmen im deutschsprachigen Raum im Vordergrund. Gleichzeitig sollte die Ausrichtung die Steigerung des Anteils wiederkehrender Erlöse im Bereich Wartung und Hosting erlauben, die Kundenbindung und das Umsatzpotenzial je Kunde erhöhen und damit nachhaltig bessere Margen ermöglichen.
Allerdings würden Investitionen in Wachstum (Personalaufbau und -entwicklung, Integration, Neukundengewinnung) dafür sorgen, dass sich die Marge nicht so zügig verbessere, wie von den Analysten von SES Research bisher erwartet. Vor diesem Hintergrund und der gegebenen Guideline würden sie ihre Ergebnisschätzungen zurücknehmen, würden aber von einer leicht besseren Umsatzentwicklung ausgehen. Das Nettoergebnis könnte im laufenden Jahr durch die bevorstehende Unternehmenssteuerreform belastet werden. Die aus niedrigeren Steuersätzen resultierende Neubewertung der Verlustvorträge dürfte sich belastend auswirken. Diesen Effekt hätten sie in den Prognosen für 2007 berücksichtigt. Da der Umfang der nutzbaren Verlustvorträge unverändert bleibe, habe dies auf die Bewertung kaum einen Einfluss.
Aufgrund des bestehenden Bewertungspotenzials behalten die Analysten von SES Research das Rating "kaufen" für die AC-Service-Aktie bei. Nach der Prognosenanpassung liege das auf einem DCF-Modell basierende Kursziel bei EUR 7,60 nach zuvor EUR 8,30. (Analyse vom 02.04.2007) (02.04.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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