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MediGene "buy"
20.03.2007
VISCARDI Securities
München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der VISCARDI Securities stufen die Aktien von MediGene (ISIN DE0005020903 / WKN 502090) mit "buy" ein.
MediGene sei bei den Markteinführungen der Late Stage-Produkte sehr erfolgreich gewesen. Demnach wäre das Unternehmen stark unterbewertet. Jedoch habe das Unternehmen die langfristige breite Pipeline von Medikamenten verbreitert, indem es Early Stage-Produkte gekauft habe. Diese hätten ein sehr viel größeres Risiko, potenziell jedoch eine sehr viel größere langfristige Ertragschance.
Viele MediGene-Aktionäre hätten aufgrund des niedrigen, fast pharmazeutischen Status des Risikoprofils in das Unternehmen investiert. Der Zukauf von Medikamenten in sehr frühem Stadium habe das Risikoprofil des Unternehmens verändert, was trotz positiver pharmazeutischer Kernergebnisse zu einer enttäuschenden Performance der Aktie geführt habe.
In 2006, mit Zugewinn der Meilensteine für Polyphenon E, habe der Konzernumsatz etwa EUR 30 Mio. betragen. Die Analysten der VISCARDI Securities hätten für 2008 mit einem Umsatz von über EUR 10 Mio. in den USA mit dem Medikament für Genitalwarzen gerechnet. Zusammen mit steigenden europäischen Umsätzen mit dem Medikament Eligard für Prostatakrebs hätten die Analysten der VISCARDI Securities mit einem Gesamtumsatz des Unternehmens von etwa EUR 54,4 Millionen im kommenden Jahr gerechnet.
MediGene's EndoTAG-1 Produktkandidat befände sich in Phase II klinischer Studien, die kurzfristig das Ergebnis nicht belaste. Im Gegenteil, im August 2006 habe MediGene Avidex für EUR 50 Mio. mit Ausgabe von 8,2 Mio. neuen Aktien übernommen. Avidex habe ein Schlüsselprodukt RhuDex mit abgeschlossener Phase I Studie. Bei Erfolg würde die Marktzulassung nicht vor 2013 erreicht.
MediGenes Strategie sei, über genügend Cash zu verfügen, um die Entwicklung der Produkte in der Pipeline zu Ende zu bringen. Dies bedeute, dass der Kauf eines Produktkandidaten in frühem Stadium unvermeidbar mit der Ausgabe von neuen Aktien einhergehe.
Die Analysten der VISCARDI Securities würden schätzen, dass die derzeit zugelassenen Produkte EUR 5,60 je Aktie wert seien. Langfristige Produktergebnisse und die vorhandene Nettoliquidität würden daher von vielen Investoren ignoriert, die von unwesentlichen Erträgen ausgehen würden. Sollte eine weitere Ausweitung der Produktpipeline erfolgen, würden die Analysten der VISCARDI Securities davon ausgehen, dass EUR 100 Mio. für Phase III Produkte ausgegeben werden könnten. Dies könne etwa die Ausgabe von neuen Aktien in Höhe von EUR 40 Mio. bedeuten, um die Produktentwicklung und Zulassungsverfahren zu finanzieren.
Die Analysten der VISCARDI Securities bewerten die MediGene-Aktie mit dem Rating "buy". Das Kursziel sei von EUR 12 auf EUR 10 je Aktie herabgesetzt worden. (20.03.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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