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euromicron kaufen
16.03.2007
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Independent Research, Martin Decot, stuft die Aktie von euromicron (ISIN DE0005660005 / WKN 566000) unverändert mit "kaufen" ein.
Im Geschäftsjahr 2006 habe euromicron einen Umsatz von rund 116 Mio. Euro auf Basis der vorläufigen, noch untestierten Zahlen, ausgewiesen. Dies entspreche einem bereinigten Wachstum von ca. 18% gegenüber dem Vorjahr. Die letzte Schätzung der Analysten für 2006 habe bei 136,6 Mio. Euro gelegen. Auf Grund der sehr systematischen Akquisitionstätigkeit der euromicron, die in 2006 auf Grund der Ankündigungen des Unternehmens eine relativ hohe Visibilität aufgewiesen habe, hätten die Analysten hierbei die geplanten Akquisitionen in ihren Schätzungen berücksichtigt. Mit dieser Praxis seien allerdings erhöhte Prognoserisiken verbunden. In 2006 sei eine geplante größere Akquisition wider Erwarten noch nicht vollzogen worden und auch andere Zukäufe hätten sich zeitlich nach hinten verschoben. Daher hätten die Schätzungen der Analysten in erster Linie auf Umsatzebene nicht erzielt werden können.
Das operative EBIT vor Holdingkosten und Einmalaufwendungen habe sich in 2006 auf ungefähr 12,9 Mio. Euro belaufen und habe somit nahezu punktgenau der ursprünglichen Guidance des Unternehmens (13 Mio. Euro) entsprochen. Das EBIT nach Holdingkosten und Einmalaufwendungen habe 7,7 Mio. Euro betragen und habe sich somit auf Grund höherer Einmalaufwendungen (ca. 2,8 Mio. Euro) und Holdingkosten (ca. 2,4 Mio. Euro) sowie der zeitlichen Verschiebungen von Akquisitionen unter der Analysten-Prognose von 10,5 Mio. Euro bewegt. Das Nettoergebnis auf Konzernebene sei noch nicht publiziert worden, sondern lediglich der Jahresüberschuss aus dem Einzelabschluss der AG. Dieser habe sich auf 4,2 Mio. Euro belaufen. Das Konzern-Nettoergebnis würden die Analysten nun neu bei 4,5 (alt: 5,9) Mio. Euro sehen. Das entspreche einem Gewinn je Aktie von 0,97 (alt: 1,26) Euro. Die Dividende solle gegenüber dem Vorjahr um über 15% gesteigert werden. Insgesamt sehe man das Geschäftsjahr als erfolgreich an.
Ohne Einbezug zukünftiger Akquisitionen würden die Analysten für 2007e einen Umsatz von 150,4 (alt: 177,9) Mio. Euro, ein EBIT nach Holdingkosten von 13,7 (alt: 15,9) Mio. Euro und einen Gewinn je Aktie von 1,79 (alt: 1,98) Euro in Aussicht stellen. Dabei hätten die alten Prognosen jeweils die erwarteten zukünftigen Akquisitionen berücksichtigt. Das Management von euromicron habe allerdings verlauten lassen, dass der Umsatz inklusive der für 2007e geplanten Akquisitionen auf annualisierter Basis (also unter Annahme einer ganzjährigen Konsolidierung der übernommenen Unternehmen) bis auf etwa 180 Mio. Euro zulegen dürfte. Auf Basis des in 2006 gezeigten Track Record bei den M&A-Aktivitäten würden die Analysten damit rechnen, dass euromicron diese hohen Wachstumsziele werde erreichen können. Insbesondere würden die Analysten damit rechnen, dass sich euromicron auch in Zukunft zu günstigen Bewertungen in profitable Unternehmen werde einkaufen können.
Für 2008e würden die Analysten den Umsatz bei 161,8 Mio. Euro sehen. Das EBIT sehe man bei 16,5 Mio. Euro und den Gewinn je Aktie bei 2,19 Euro. Inklusive der weiterhin erwarteten Akquisitionstätigkeit in 2007e und 2008e rechne man damit, dass der Umsatz in 2008e auf annualisierter Basis bereits über 200 Mio. Euro erreichen könne.
Die Analysten von Independent Research stufen die Aktie von euromicron weiterhin mit "kaufen" ein. Das Kursziel erhöhe man von 26 auf 26,60 Euro.
(16.03.2007/ac/a/nw)
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