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H&R WASAG halten
08.03.2007
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von H&R WASAG (ISIN DE0007757007 / WKN 775700) zu halten.
Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorjahr um 26% auf 817 Millionen Euro steigern können. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 124% auf 100,5 Millionen Euro erhöht. Der Vorsteuergewinn habe sich von 19,6 Millionen Euro im Geschäftsjahr 2005 auf nunmehr 75 Millionen Euro verbessert. Der Gewinn je Aktie sei von 0,55 Euro auf 2,18 Euro erhöht worden.
Getrieben worden sei das Ergebnis vor allem vom Bereich chemisch-pharmazeutische Rohstoffe. So habe hier bei einem Umsatzanstieg um 26% auf 700,7 Millionen Euro das EBITDA von 35,7 Millionen Euro auf 98 Millionen Euro erhöht werden können. Der überdurchschnittliche Gewinnanstieg sei vor allem auf die erstmalige Vollauslastung der im Jahr 2004 von BP übernommenen Spezialraffinerie in Hamburg zurückzuführen gewesen. Im Bereich Kunststoffe habe der Umsatz um 12% auf 42,4 Millionen Euro verbessert werden können. Das EBITDA sei hier aber vor allem wegen den stark gestiegenen Rohstoffkosten um 1,1 Millionen Euro auf 3,1 Millionen Euro gesunken. Im zivilen Sprengstoffgeschäft sei bei einem konsolidierungsbedingten Umsatzanstieg um 18,2 Millionen Euro auf 73,3 Millionen Euro das EBITDA um 1,6 Millionen Euro auf 6,9 Millionen Euro gesunken. Dabei habe vor allem die sehr kalte Winterperiode zum Jahresbeginn belastet.
Die vorgelegten Zahlen hätten aber insgesamt über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Für das laufende Geschäftsjahr rechne man mit einem weiterhin sehr positiven Marktumfeld im Bereich chemisch-pharmazeutische Rohstoffe. Im Zentrum der Geschäftsbemühungen werde der weitere Ausbau der Raffineriekapazitäten in Deutschland stehen. So solle durch den Ausbau der bestehenden Produktionsanlagen in Salzbergen und Hamburg die Ausbringungsmenge bis 2009 um 20% gesteigert werden. Zudem wolle der Konzern die bestehenden Aktivitäten in Asien weiter ausbauen. Aufgrund der hohen Wachstumspotenziale dieser Region erscheine dies ebenfalls strategisch sinnvoll. Dabei würden auch größere Übernahmen möglich erscheinen.
Beim gestrigen Schlusskurs von 34,48 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von rund 18 weiterhin angemessen bewertet. Durch die Konzentration auf Nischenmärkte im chemisch-pharmazeutischen Spezialitätengeschäft würden sich für die Gesellschaft auch in den kommenden Jahren noch hohe Wachstumspotenziale ergeben. Vor diesem Hintergrund erscheine im laufenden Geschäftsjahr ein weiterer Umsatz- und Gewinnanstieg wahrscheinlich. Positiv werte man zudem die vorgeschlagene Dividendenverdoppelung auf 0,60 Euro je Aktie. Allerdings seien die weiterhin guten Geschäftsaussichten bereits ausreichend im Aktienkurs eskomptiert.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von H&R WASAG zu halten. (08.03.2007/ac/a/nw)
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