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Villeroy & Boch Marktperformer
05.10.2001
Bankhaus Lampe
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktien der Villeroy & Boch AG (WKN 765723) auf Marktperformer herunter.
Das traditionelle, vor 250 Jahren gegründete Familienunternehmen habe sich über die Jahre vom Produzenten hochwertiger Produkte für den Wohnbereich zum Vermarkter eines der prestigeträchtigsten internationalen Markennamens im Lifestyle-Bereich entwickelt.
Auf die Geschäftsbereiche Fliesen, Tischkultur, Bad und Küche würden nahezu gleiche Umsatzanteile von gut 30% entfallen, etwa 5% der Umsätze erziele der Bereich Wellness. Hierbei sei zu beachten, dass die Geschäftsbereiche Tischkultur und Wellness konsumorientiert seien, während der Fokus von Bad und Küche bzw. Fliesen im Baubereich liege.
Seit 1996 seien Umstrukturierungsmaßnahmen realisiert worden, so dass durch die strategische Neuausrichtung die Weichen für nachhaltiges Umsatz- und Ertragswachstum gestellt werden konnten. So seien 1996 Rückstellungen in Höhe von 58,3 Mio. Euro gebildet worden, um die Produktivität durch Rationalisierungen zu verbessern. Die Neuausrichtung der Sortimentspolitik (vor allem im Bereich Fliesen), die Verschiebung des Produktmixes zu höherwertigen Produkten, Produktinnovationen sowie Akquisitionen bildeten weitere Eckpfeiler.
Die zuletzt vom Unternehmen vorgestellten Halbjahreszahlen hätten die eingetrübte internationale Konjunkturlage reflektiert. Der Umsatzanstieg habe 6,6% auf 492,4 Mio. Euro betragen, wobei akquisitionsbereinigt ein Umsatzrückgang von 2,3% zu verzeichnen sei. Der Anteil des Auslandsumsatzes am Gesamtumsatz erhöhe sich von 60,3% im Vorjahr auf 65,8%. Das EBIT habe 1% über dem Vorjahr bei 19,9 Mio. Euro gelegen. Das Ergebnis sei nahezu unverändert bei 11,0 Mio. Euro geblieben.
Mit Blick auf die konjunkturbedingt eingeschränkte Planungssicherheit seien die Aussichten jetzt verhaltener als noch zu Jahresanfang. Die Monate September und Oktober würden näheren Aufschluss über die Erreichbarkeit der gesetzten Ziele geben können. Um den eingetrübten Aussichten Rechnung zu tragen, habe man beim Bankhaus Lampe die Prognosen angepasst. Man gehe weiterhin davon aus, dass das Umsatzziel (977,2 Mio. Euro) erreicht werden könne. Beim EBIT prognostiziere man jetzt jedoch einen leichten Rückgang von 2,3% auf 41,4 Mio. Euro (vorherige Prognose: 43,5 Mio. Euro). Dementsprechend solle sich der Jahresüberschuss auch um 1,9% auf 25,8 Mio. Euro reduzieren. Die Prognose für das Jahr 2002 lasse man dagegen unverändert.
Insgesamt stufe man den Wert auf Marktperformer zurück.
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