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MPC Capital kaufen
28.02.2007
GSC Research
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Alexander Langhorst von GSC Research, stuft die Aktie von MPC Capital (ISIN DE0005187603 / WKN 518760) mit "kaufen" ein.
Die heute vorgelegten Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 hätten im Rahmen der Analysten-Erwartungen und der Prognose des Unternehmens gelegen. Bei einem platzierten Eigenkapitalvolumen von 1.008 (Vj. 974) Mio. Euro habe MPC einen Umsatzanstieg von 19 Prozent auf 228,4 (191,3) Mio. Euro erzielt. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) habe sich überproportional um 29 Prozent auf 74,6 (57,8) Mio. Euro verbessert. Analog zum EBIT-Anstieg habe auch der Konzernüberschuss nach Anteilen Dritter um 29 Prozent auf 56 (Vj. 43,5) Mio. Euro bzw. 5,28 (4,10) Euro je Aktie zugelegt. Gemäß der von MPC gepflegten Politik einer weitgehenden Vollausschüttung des Ergebnisses werde die Dividende wie bereits angekündigt von 4 auf 5 Euro erhöht. Auf Basis des gestrigen Schlusskurses entspreche dies einer Dividendenrendite von 7,9 Prozent.
Als Guidance für 2007 nenne MPC ein platziertes Volumen auf dem Niveau des Vorjahres und einen Jahresüberschuss von 40 Mio. Euro. Dabei sei zu beachten, dass in den Werten des Jahres 2006 Sondererträge im Gesamtumfang von 13 Mio. Euro aus einem Paketverkauf von 99 Holland-Immobilien aus 27 Fonds und dem Verkauf einer England-Immobilie enthalten seien. Bereinigt um diese Einmalerträge liege die Zielvorgabe damit nur knapp unter dem Vorjahresergebnis. Da MPC traditionell eher konservative Prognosen abgebe und stets nur Projekte in die Planung einbeziehe, die bereits zum Prognosezeitpunkt konkret vorhanden seien, würden die Analysten hier im Jahresverlauf noch deutliches Anhebungspotenzial sehen. Zudem sei den Analysten im letzten Management-Gespräch signalisiert worden, dass Sondererträge aus ähnlichen Transaktionen wie den Immobilienverkäufen in 2006 auch künftig anfallen könnten.
Vor diesem Hintergrund würden die Analysten noch einigen Spielraum in den Prognosen sehen und würden von einem Übertreffen der Guidance ausgehen. Konkret würden die Analysten aus dem "normalen" operativen Geschäft wie im Vorjahr mit einem Ergebnis von 43 Mio. Euro rechnen und mit Sondererträgen in Hälfte des Vorjahresniveaus kalkulieren. Auf Basis des resultierenden Gewinns von 4,67 Euro je Aktie erwarte man daher für 2007 eine Dividende von 4,50 Euro. Da MPC die Produktpalette in den letzten Jahren deutlich ausgebaut habe und im Bereich Strukturierte Produkte - im Gegensatz zur begrenzten Objektverfügbarkeit bei geschlossenen Fonds - keine Engpässe bei höherer Nachfrage bestehen würden, traue man MPC mittelfristig einen Sprung beim platzierten Volumen und damit auch beim Gewinn zu. Aufgrund der damit verbundenen Unwägbarkeiten hätten die Analysten dies jedoch nicht in ihre Prognosen einbezogen.
Die Analysten würden die Negativ-Reaktion des Marktes auf die ausgegebene Guidance selbst unter Berücksichtigung des aktuell schwachen Börsenumfelds für stark überzogen halten. Nach Erachten der Analysten spiegle sich hierin unverändert eine Fehlinterpretation der bewusst eher konservativen Kommunikationspolitik. In den letzten Jahren habe MPC die gesteckten Ziele stets deutlich übertroffen. Entsprechend habe sich der Rückgang nach der Bekanntgabe der Prognosen rückwirkend stets als exzellente Kaufgelegenheit dargestellt. Die Analysten würden davon ausgehen, dass MPC auch in 2007 die eigene Vorgabe mindestens gut erreichen und bei Ausbleiben negativer Effekte übertreffen werde.
Die Analysten von GSC Research empfehlen die MPC Capital-Aktie mit einem Kursziel von 75 Euro zum Kauf, das sich durch die erwartete Anhebung der Prognosen bei zunehmender Visibilität im Jahresverlauf realisieren dürfte. (28.02.2007/ac/a/nw)
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