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Funkwerk halten
27.02.2007
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt vorerst weiterhin, die Aktien von Funkwerk (ISIN DE0005753149 / WKN 575314) zu halten.
Die Gesellschaft habe eine Akquisition bekannt gegeben.
Demnach übernehme das Unternehmen rückwirkend zum 1. Januar 2007 100% der Anteile an der microSYST Systemelektronic GmbH. Die Gesellschaft entwickle, plane und fertige seit mehr als 20 Jahren elektronische Komponenten und Systeme für besondere Anforderungen aus Industrie und Logistik. Den Schwerpunkt würden dabei Anzeigesysteme für industrielle Applikationen sowie elektronische Lösungen zur beleglosen Kommissionierung von Waren für Lagerhaltung und Logistik bilden. Dabei erziele das Unternehmen durch innovative, kundenspezifische Produktentwicklungen sowie flexible Fertigungen zweistellige Margen und werde bereits im laufenden Geschäftsjahr einen entsprechend positiven Beitrag zum Konzernergebnis von Funkwerk leisten. Die Gesellschaft sei dabei führend in speziellen industriellen Anwendungsgebieten wie Displays für Fertigungsstraßen, Pick-Systeme für die Kommissionierung von Waren sowie elektronische Steuerungen für Automaten.
Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine der Zukauf sinnvoll. So könne Funkwerk auf diese Weise seine Marktkompetenz im Bereich der Informationssysteme für Verkehrsbetriebe und die Produktpalette im Geschäftsfeld Traffic & Control Communication sinnvoll ergänzen. Durch die Akquisition eröffne sich dem Unternehmen im laufenden Geschäftsjahr 2007 ein zusätzliches Umsatzpotenzial von gut 5 Millionen Euro. Da microSYST zudem zweistellige Margen erwirtschafte, erscheine auch der gezahlte Kaufpreis von 3,25 Millionen Euro moderat.
Beim gestrigen Schlusskurs von 18,97 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 11 weiterhin relativ moderat bewertet. Allerdings rechne man im Zuge der Planverfehlungen der vergangenen zwei Jahre zunächst nicht mit einer Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt. Für 2007 strebe die Gesellschaft ohne die voraussichtlich ab Februar 2007 konsolidierte Vossloh Information Technologies (VIT) und ohne microSYST einen Umsatz von 255 Millionen Euro und ein EBIT von rund 13 Millionen Euro an. Angabegemäß sei es zum Ende des Jahres 2006 zu verschobenen Projektabrechnungen gekommen. Diese Ergebnisbeiträge seien nun für 2007 zu erwarten. Vor diesem Hintergrund erscheine die Planvorgabe des Managements eher konservativ. Aus VIT rechne man mit einem Umsatzbeitrag von gut 40 Millionen Euro bei einem leicht positiven Gewinnbeitrag. Vor diesem Hintergrund erscheine ein Upgrade der Aktie realistisch, wenn sich wie erwartet herausstelle, dass die Planvorgaben für 2007 eher konservativ seien.
Die Analysten von AC Research empfehlen vorerst weiterhin, die Aktien von Funkwerk zu halten. (27.02.2007/ac/a/nw)
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