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comdirect bank "reduce"
14.02.2007
SRC Research
Darmstadt (aktiencheck.de AG) - Karl-Heinz Goedeckemeyer, Analyst von SRC Research, stuft die Aktien der comdirect bank (ISIN DE0005428007 / WKN 542800) mit dem Rating "reduce" ein.
Dank eines guten letzten Quartals habe comdirect im Jahr 2006 einen Vorsteuergewinn von 85,6 Mio. Euro generieren können, was einem Anstieg von 62% im Vergleich zum Vorjahr entspreche. Nach Steuern habe die Direktbank 57,0 Mio. Euro oder 0,40 Euro je Aktie verdient. Die Aktionäre würden an diesem Erfolg mit einer Dividende von 1,40 Euro teilhaben. Dieser Betrag setze sich aus der Vollausschüttung des Jahresüberschusses sowie einer Sonderdividende von 1,00 Euro je Aktie zusammen, die aus dem Überschusskapital gezahlt werde. Mit dieser Zahlung ermäßige sich das Überschusskapital von 672 Mio. Euro auf 531 Mio. Euro.
CEO Andre Carls habe die Guidance bestätigt, wonach comdirect einen Vorsteuergewinn von mehr als 100 Mio. in 2010 erwarte, was sich in einem Vorsteuer-RoE von 25% niederschlagen solle. Bis dahin peile comdirect eine Kundenzahl von mehr als 1,3 Mio. an. Dieses Ziel würden die Analysten angesichts des derzeitigen Wachstumstempos durchaus als realistisch erachten, zumal sich die Kundenzahl in 2006 um rund 150 Tsd. auf 805 Tsd. erhöht habe und die Bank auch im Januar 2007 weitere 15 Tsd. Kunden hinzugewonnen habe.
Als positiv würden die Analysten bewerten, dass die Einnahmenströme künftig mehr aus dem Direktbanking und Advisory fließen würden und somit der Anteil aus dem volatilen Brokerage sukzessive sinken werde, mit der Folge, dass die Zinseinnahmen in den kommenden Jahren stärker steigen dürften als der Provisionsüberschuss. Damit einhergehend dürfte es dem Vorstand leichter fallen, Investoren eine kurzfristige Guidance zu geben.
Die Analysten von SRC Research sehen keinen Grund, ihr Kursziel von 9,50 Euro zu ändern und stufen die comdirect bank-Aktie von "hold" auf "reduce" herab. (14.02.2007/ac/a/nw)
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