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CropEnergies kaufenswert
07.02.2007
TradeCentre.de
Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "TradeCentre.de" halten die Aktie von CropEnergies AG (ISIN DE000A0LAUP1 / WKN A0LAUP1) für kaufenswert.
Die Südzucker-Tochter produziere momentan 260.000 Kubikmeter Bioethanol am Standort Zeitz. Ziel sei diese Anlage in den nächsten zwölf Monaten auf 360.000 Kubikmeter auszubauen. Die Kosten für diesen Ausbau veranschlage Finanzvorstand Joachim Lutz beim Besuch der Experten von "TradeCentre.de" in der Mannheimer Firmenzentrale auf circa 50 Mio. Euro. Eine weitere Produktionsanlage solle in Belgien errichtet werden, die in circa zwei Jahren gut 300.000 Kubikmeter Bioethanol ausstoßen solle. In Frankreich sei eine Anlage mit einem Volumen von 100.000 Kubikmeter in Vorbereitung. Insgesamt verschlinge der Bau der Produktionsanlagen einschließlich Frankreich rund 300 Mio. Euro. Die Finanzierung für das Vorhaben stehe komplett.
"Wir verwenden die Mittel von 200 Mio. Euro aus dem Börsengang dafür. Den Rest finanzieren wir im Wesentlichen aus dem Cashflow", erläutere Lutz. Er betone, darüber hinaus auf Sicht der nächsten drei Jahre keinen Finanzierungsbedarf über den Kapitalmarkt zu benötigen. Die Anlagen würden ihre volle Blüte im Jahr 2009/2010 entfalten. "Unser Ziel in drei Jahren ist, 750.000 Kubikmeter Bioethanol herzustellen, das sind 750 Mio. Liter Sprit", so der Finanzchef. Die CropEnergies AG solle dann etwa eine halbe Milliarde Umsatz stemmen. Die aktuelle operative Marge von 13 Prozent solle sich bis in zwei bis drei Jahren auf 15 bis 20 Prozent belaufen, sage Lutz. Dann werde die Gesellschaft auch knackige Free Cashflows erwirtschaften, da das stramme Investitionsprogramm abgeschlossen sein werde.
Für das Wirtschaftsjahr 2006/07, welches Ende Februar ende, kündige der CFO einen Umsatz von mehr als 135 Mio. Euro und eine operative Marge von 13 Prozent an. Restrukturierungen und Sondereinflüsse dürften in diesem Geschäftsjahr mit circa zwei Mio. Euro zu Buche schlagen und sich in 2007/08 auf drei bis vier Mio. Euro erhöhen. Das Finanzergebnis werde mittelfristig mit bis zu zwei Mio. Euro negativ ausfallen. Die Steuerquote beziffere Lutz auf circa 30 Prozent.
Unterm Strich erwarte "TradeCentre.de" netto in 2006/07 ein Gewinn von zehn Mio. Euro. Analysten der Deutschen Bank würden in 2007/08 mit einem Umsatz von fast 200 Mio. Euro und einem Überschuss von mehr als 26 Mio. Euro oder einem Ergebnis je Aktie von 31 Cent rechnen. Nur ein Jahr später werde ein Überschuss von 48 Mio. Euro erwartet. Im Jahr 2009/10 solle nach Annahme der Blauen bei Einnahmen von mehr als 500 Mio. Euro ein Nettogewinn von 76 Mio. Euro oder ein EPS von 89 Cent hängen bleiben.
Die Mannheimer hätten sich auf der Rohstoffseite bereits sehr gut abgesichert, betone Lutz. Die Abnehmer des Sprits seien im Wesentlichen die Raffinieren direkt. Durch die geschlossenen Kontrakte habe CropEnergies zudem eine solide Planungssicherheit. Überkapazitäten im Bereich Bioethanol seien derzeit nicht einmal ansatzweise zu erkennen. Eine potenzielle Erhöhung der Beimischungsquote wäre ein zusätzlicher Zündstoff für das Unternehmen. Einzig, der Preis für Bioethanol, der aktuell zwischen 58 bis 60 Cent koste, würde stark fallen, würde sich natürlich negativ auf den Umsatz und Gewinn auswirken. "Wir rechnen künftig mit relativ stabilen Preisen", so Lutz.
"Crop" sei für die Zukunft im Markt für Bioethanol exzellent positioniert. Sofern das Management keine groben Fehler mache, könne nicht viel Negatives passieren. Aus aktueller Sicht sei eine KGV-Bewertung für dieses Jahr wenig hilfreich. Bei wachstumsstarken Firmen wie CropEnergies, die in den nächsten drei Jahren massive Gelder investieren würden, würden die Experten von "TradeCentre.de" mit dem KGV für 2009/10 kalkulieren, was sodann einem Multiple von preiswerten neun entspreche. Das Papier sei daher günstig bewertet.
Die CropEnergies-Aktie ist kaufenswert, so die Experten von "TradeCentre.de". (07.02.2007/ac/a/nw)
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