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MPC Capital halten
23.01.2007
HSH Nordbank AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Stefan Gäde, Senior Analyst der HSH Nordbank, nimmt für die Aktie von MPC Capital (ISIN DE0005187603 / WKN 518760) ein Downgrade von "kaufen" auf "halten" vor.
MPC Capital, Deutschlands führendes Emissionshaus von geschlossenen Fonds, habe 29,5% an der HCI Capital AG, dem Branchenzweiten, aus dem Besitz der Altaktionäre übernommen. Der Kaufpreis habe unter dem Schlusskurs vom 17. Januar 2007 von 15,85 EUR gelegen. Die Analysten würden von einer Transaktionssumme von knapp 111 Mio. EUR ausgehen. MPC Capital sehe in dem Aktienpaket ein attraktives Finanzinvestment. Als wichtiges Motiv gebe das Management an, dass man verhindern wollte, das Aktienpaket in die Hände unerwünschter Konkurrenz wie amerikanischer Private Equity-Fonds kommen zu lassen. Die Finanzierung der Übernahme sei nach Unternehmensangaben vollständig mit Fremdkapital vorgenommen worden.
Grundsätzlich würden die Analysten die Übernahme der Beteiligung von HCI für sinnvoll halten, wenn damit ein späteres Zusammengehen eingeleitet werde. Der Kaufpreis von unter 15,85 EUR je Aktie liege deutlich unter ihrem aktuellen Kursziel von 19,06 EUR. Zu berücksichtigen sei auch, dass HCI für 2006 eine Dividende von 1,40 EUR zahlen wolle.
Zwar habe MPC Capital bei den Platzierungszahlen 2006 die eigene Prognose von 1.000 Mio. EUR mit 1.008 Mio. EUR leicht übertreffen können, die Erwartung der Analysten von 1.054 Mio. EUR sei jedoch verfehlt worden.
2007 würden die Analysten trotz eines positiven Beitrags aus der HCI-Übernahme unter der Berücksichtigung der Fremdkapitalzinsen den Jahresüberschuss auf einem niedrigeren Niveau sehen. Gründe dafür seien fehlende Sondereffekte (Erträge aus der Auflösung von Immobilienfonds) und die Veränderung des Produkt-Mix.
Angesichts des gestiegenen Kurses und des hohen Anlagerisikos der Aktie stufen die Analysten der HSH Nordbank AG die MPC Capital von "kaufen" auf "halten" herunter. Das Kursziel auf Sicht von 12 Monaten sei 77,86 EUR.
(23.01.2007/ac/a/nw)
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