|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Funkwerk halten
12.01.2007
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Roland Könen, empfiehlt die Aktie von Funkwerk (ISIN DE0005753149 / WKN 575314) weiterhin zu halten.
Funkwerk habe vor wenigen Tagen bekannt gegeben, den Bereich Information Technologies (VIT) von der Vossloh AG vorbehaltlich der kartellrechtlichen Prüfung zu einem Kaufpreis in Höhe von 8 Mio. Euro gekauft zu haben. Der Erwerb erfolge schuldenfrei vor Anpassungen in Abhängigkeit der Entwicklung des Nettoumlaufvermögens.
Im Geschäftsbereich Fahrgastinformationssysteme seien VIT und Funkwerk bislang Wettbewerber gewesen. Die zusätzlichen Bereiche "Planung und Simulation", "Betriebsleittechnik" und "Signaltechnik" würden darüber hinaus eine Erweiterung des Leistungsangebotes des Funkwerk-Konzerns darstellen. Da VIT und Funkwerk die gleichen Kunden adressieren würden, erwarte das Management mittelfristig deutliche Synergieeffekte in Vertrieb, Entwicklung und Produktion.
VIT habe in 2004 aufgrund von Großaufträgen Erlöse von 64 Mio. Euro und ein EBIT von 7,6 Mio. Euro (Marge: 11,8%) erzielt. Nach ersten Problemen bei Großaufträgen habe sich das Ergebnis in 2005 auf 3,2 Mio. Euro (Marge: 6,0%) bei 53 Mio. Euro Umsatz reduziert. In den ersten neun Monaten 2006 habe das Umsatzniveau bei VIT nur bei 22 Mio. Euro gelegen bei einem deutlich negativen EBIT von 9,7 Mio. Euro, da sich hier die Probleme bei einigen Großprojekten am stärksten ausgewirkt hätten. Traditionell sei das vierte Quartal das umsatz- und ertragsstärkste Quartal.
Für 2007 dürfte der Bereich nach Erachten der Analysten auf ein Umsatzvolumen von gut 40 Mio. Euro kommen und aufgrund von auslaufenden Problemen bei den Großprojekten wieder ein leicht positives EBIT erzielen. Die vollständigen Synergieeffekte würden die Analysten erst 2009 erwarten, jedoch in 2008 bereits deutlich positive Schritte in Richtung Zielmarge, die die Analysten bei rund 8% prognostizieren würden.
Vor diesem Hintergrund hätten die Analysten ihre Planzahlen für Funkwerk angepasst. Die Analysten würden damit rechnen, dass VIT ab dem zweiten Quartal 2007 konsolidiert werde und dann im Gesamtjahr einen Umsatzbeitrag von 30 Mio. Euro sowie eine EBIT-Marge von 0,5% erzielen werde. Für 2008 würden die Analysten mit 40 Mio. Euro Erlösen und einer Marge von 5,0% planen. Die Gewinnprognose je Aktie der Analysten ändere sich in 2007 nur unwesentlich (1,74 Euro nach 1,75 Euro). Für 2008 würden die Analysten aktuell 2,12 Euro nach zuvor 1,96 Euro schätzen.
Für das abgelaufene Geschäftsjahr habe das Management den Analysten bestätigt, die zuletzt ausgegebenen Ziele erreicht zu haben. Ebenso habe der Vorstand avisiert, dass kontinuierlich weitere Gespräche mit möglichen Kaufkandidaten geführt würden, die jedoch vom Volumen her deutlich kleiner seien als VIT.
Insgesamt würden die Analysten die Übernahme der VIT durch Funkwerk befürworten, auch wenn die operative Performance dieses Bereiches zuletzt deutlich zu wünschen übrig gelassen habe. Zu beachten sei, dass VIT bei Vossloh nur ein Randbereich gewesen sei und bei Funkwerk nun ein Kerngeschäftsfeld darstelle. Funkwerk dürfte aufgrund dieser Aufstellung dem Geschäftsbereich größere Impulse für die weitere Entwicklung geben und aufgrund der Überschneidungen der Produkte und Kunden auch die entsprechenden Synergien heben können.
Die hohen Buchverluste (15 Mio. Euro), die Vossloh überraschend noch durch den Verkauf verbuchen müsse, würden nach Erachten der Analysten darauf hindeuten, dass der Kaufpreis für VIT nicht überteuere, sondern vielmehr als günstig einzuschätzen sei.
Nach den negativen Meldungen der Gesellschaft in Zusammenhang mit Gewinnwarnungen in 2005 und 2006, sei der aktuelle News-flow positiv einzustufen. Unverändert seien die Analysten jedoch auch der Meinung, dass der Konzern in den kommenden Monaten erst mit überzeugenden operativen Entwicklungen das verloren gegangene Vertrauen der Investoren zurückgewinnen müsse. Im Zuge der Anpassung der Gewinnreihe der Analysten sowie der Bewertungsmodelle würden diese nun einen fairen Wert je Aktie von knapp 21 Euro zeigen.
Hierauf würden die Analysten aufgrund der Vertrauensthematik aktuell noch einen leichten Abschlag in Höhe von 10% vornehmen und würden dementsprechend ihr Kursziel für den Wert von 15 Euro auf 19 Euro erhöhen. Die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Funkwerk-Aktie lautet weiterhin "halten". (12.01.2007/ac/a/nw)
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken