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Funkwerk halten
11.01.2007
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Funkwerk (ISIN DE0005753149 / WKN 575314) zu halten.
Die Gesellschaft habe eine Akquisition bekannt gegeben.
Demnach übernehme Funkwerk den Geschäftsbereich Information Technologies von Vossloh. Der Geschäftsbereich werde dabei schuldenfrei von Funkwerk für einen vorläufigen Kaufpreis von 8 Millionen Euro übernommen. Der Kaufpreis unterliege dabei einer Anpassung in Abhängigkeit des Nettoumlaufvermögens. Zudem stehe die Transaktion noch unter dem Vorbehalt der Zustimmung des Aufsichtsrates der Vossloh AG und der Zustimmung durch das Bundeskartellamt.
Nach Ansicht der Analysten von AC Research sei der Erwerb für Funkwerk grundsätzlich leicht positiv zu werten. So könne das Unternehmen auf diese Weise seine Marktposition auf den Markt der Informationstechnologie für Verkehrsbetriebe erweitern und seine eigene Wettbewerbsposition stärken. Die anderen drei Bereiche der Vossloh Information Technologies (Planning and Simulation, Operations Control Systems und Signalling Technology) würden ebenfalls die gleiche Kundenzielgruppe wie Funkwerk adressieren. Daher rechne die Konzernleitung eigenen Angaben zufolge mit erheblichen Synergieeffekten.
Allerdings sei in diesem Zusammenhang zu berücksichtigen, dass Vossloh Information Technologies in den ersten neun Monaten 2006 auch aufgrund von Problemen bei der Abwicklung einzelner Projekte ein Vorsteuerverlust in Höhe von 9,3 Millionen Euro ausgewiesen habe. Zwar rechne man durch die Integration von Vossloh Information Technologies in den Funkwerk-Bereich Traffic & Controll Communication mit erheblichen Synergieeffekten. Allerdings könne keinesfalls ausgeschlossen werden, dass sich der Zukauf im laufenden Geschäftsjahr noch negativ auf das Ergebnis niederschlagen werde. Gleichzeitig erscheine der Zukauf aufgrund der damit verbundenen Erweiterung der Marktposition aus strategischer Sicht aber sinnvoll.
Beim gestrigen Schlusskurs von 16,90 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2006e von rund 20 weiterhin angemessen bewertet. Insgesamt habe sich die Nachrichtenlage um die Gesellschaft zuletzt wieder deutlich aufgehellt. So habe das Unternehmen von einem namentlich nicht genannten internationalen Hersteller aus der Automobilindustrie einen Großauftrag zur Lieferung eines Mobilfunkverstärkers erhalten. Dieser Auftrag erscheine vor allem aus strategischer Sicht bedeutsam, da das Unternehmen mit diesem Auftrag für den US-Markt sich möglicherweise auch als internationaler Zulieferer von Kommunikationstechnik für die Automobilindustrie in den USA etablieren könne. Für das kommende Geschäftsjahr rechne man wieder mit einem deutlichen Umsatz- und Ertragsanstieg. Allerdings seien die verbesserten Aussichten nach dem Kursanstieg der vergangenen Wochen bereits ausreichend im Aktienkurs eskomptiert.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Funkwerk zu halten. (11.01.2007/ac/a/nw)
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