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ESCADA halten
20.12.2006
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die Aktie von ESCADA (ISIN DE0005692107 / WKN 569210) von "verkaufen" auf "halten" herauf.
ESCADA sei ein international tätiger Modekonzern für luxuriöse Damenmode, Accessoires und Lizenzen.
ESCADA habe heute Morgen die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2005/06 veröffentlicht, die insgesamt über den Erwartungen der Analysten gelegen hätten. Die Gruppe weise nach vorläufigen Berechnungen einen Anstieg des Konzernumsatz um 7,2% auf 695,2 Mio. Euro (erwartet: 687,5 Mio. Euro) aus. ESCADA selber habe ein Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich in Aussicht gestellt.
Erfreulich habe sich vor allem das vierte Quartal mit einem Umsatzplus von 10,3% entwickelt. Die Rohertragsmarge habe mit 62,4% nur leicht niedriger als mit 62,8% im Vorjahr gelegen. Die Kostenquote sei von 57,4% auf 55,6% reduziert worden. Der Jahresüberschuss nach Anteilen Dritter habe sich auf 6,9 Mio. Euro (erwartet: 5,0 Mio. Euro) belaufen. Der Rückgang gegenüber dem Vorjahreswert von 13,7 Mio. Euro sei ausschließlich auf die im zweiten Quartal vorgenommenen bilanziellen Wertkorrekturen, insbesondere bei Vorräten und bei latenten Steuern, zurückzuführen.
Insgesamt hätten sich die Bilanzrelationen im Konzern als Folge der Maßnahmen zur Verringerung der Mittelbindung im Geschäftsjahr 2005/2006 verbessert: Zum Stichtag 31. Oktober 2006 habe ESCADA eine Eigenkapitalquote von 25,7% ausgewiesen (Vorjahresstichtag: 23,0%). Die Vorräte hätten von 125,5 Mio. Euro auf 102,5 Mio. Euro verringert werden können. Der Free Cash-flow sei deutlich von 9,1 Mio. Euro auf 26,4 Mio. Euro gestiegen. In Folge habe sich die Nettoverschuldung im Geschäftsjahr von 207,7 Mio. Euro auf 188,1 Mio. Euro reduziert.
Die Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2006/07 sei zum jetzigen Zeitpunkt lediglich qualitativ. So gehe das Management nach den vorgenommenen Maßnahmen zur Effizienzsteigerung zur Weiterentwicklung der Marke und zur besseren Erschließung der Märkte von einem weiteren Anstieg des Konzernumsatzes aus. Das EBITDA solle erneut stärker steigen als der Umsatz.
Die aktuellen Zahlen würden zweifelsohne das Sentiment für die Aktie verbessern. Die Aktualisierung der Bewertungsanalyse der Analysten (Peer Group-Vergleich mit international tätigen Luxusunternehmen) führe zu einem Kurziel für den Wert von 27,50 Euro nach zuvor 26,00 Euro.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe erhöhen ihre Anlageempfehlung nach der vergleichsweise unterdurchschnittlichen Entwicklung der ESCADA-Aktie seit ihrer letzten Empfehlung wieder von "verkaufen" auf "halten". (20.12.2006/ac/a/nw)
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