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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 15,04 € |
15,30 € |
-0,26 € |
-1,70 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0008303504 |
830350 |
- € |
- € |
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TAG Tegernsee halten
05.12.2006
HSH Nordbank AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Stefan Goronczy, Analyst der HSH Nordbank AG, stuft die Aktie von TAG Tegernsee (ISIN DE0008303504 / WKN 830350) weiterhin mit "halten" ein.
TAG habe vergangene Woche Quartalszahlen vorgelegt und damit die bereits im ersten Halbjahr eingeleitete operative Ertragswende bestätigt. Zwar seien die Umsatzerlöse aufgrund weniger Wohnungsverkäufe als 2005 um 4,4 Mio. EUR auf 57,6 Mio. EUR gefallen. Die Veräußerungen seien aber profitabler als im Vorjahr gewesen. Das EBITDA nach neun Monaten habe sich deswegen und dank höherer Dienstleistungserlöse um 7,6 Mio. EUR auf 5,9 Mio. EUR erhöht. Größter Ergebnistreiber sei aber die Neubewertung von modernisierten Wohnimmobilien gewesen.
Das EBIT sei dadurch auf 14,8 Mio. EUR und der Vorsteuergewinn auf 5,2 Mio. EUR gestiegen. Damit fehle nicht mehr viel zum Ziel des Vorstandes, ein EBT von 6 Mio. EUR zu erreichen. Ende September sei den Aktionären nach Steuern und Minderheitsanteilen ein Periodenüberschuss von 1,7 Mio. EUR verblieben. Damit könnte der von den Analysten erwartete Einstieg in die Zahlung von Dividenden zunächst symbolisch beginnen. Im Quartalsbericht habe TAG erstmals einen NAV von 367 Mio. EUR mit den Anteilen Dritter veröffentlicht. Ohne diese würden den Aktionären 333 Mio. EUR oder 10,22 EUR je Aktie bleiben. Dieser Wert übertreffe die Schätzungen der Analysten.
In den letzten Wochen habe TAG begonnen, die Mittel aus den Kapitalerhöhungen in Düsseldorf und Berlin zu investieren. Die Analysten würden damit rechnen, dass bis 2008 Immobilien von über 700 Mio. EUR gekauft würden. Die durch die Politik zunächst verwehrte Option, den Bau-Verein als Wohnimmobilien-REIT zu platzieren, beantworte TAG mit der Vorbereitung eines REITs mit Gewerbeimmobilien.
Die Analysten der HSH Nordbank AG würden ihre REIT-Erwartungen für TAG unverändert lassen. Der relativ hohe NAV fordere von TAG höhere Eigenkapitalkosten als bislang. Da die Analysten ihre Gewinnschätzungen weitgehend beibehalten würden, dürfte es TAG in den nächsten Jahren nicht schaffen, die Eigenkapitalkapitalkosten zu decken. Folglich würden die Analysten in ihrem EVA-basierten Bewertungsmodell einen Fair Value von 9,30 EUR ermitteln, was einen Abschlag zum NAV von 9% impliziere. Das Anlagerisiko für die Aktie würden sie unverändert als ein hohes einschätzen.
Die Analysten der HSH Nordbank AG bestätigen ihr "halten"-Rating für die Aktie von TAG Tegernsee. Ihr Kursziel auf Sicht von 12 Monaten würden sie auf 9,30 EUR anheben. (05.12.2006/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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