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MEDION "sell"
09.11.2006
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der HypoVereinsbank, Peter Rothenaicher, stuft die Aktie von MEDION (ISIN DE0006605009 / WKN 660500) weiterhin mit "sell" ein.
MEDION’s Q3-Geschäftszahlen hätten auf Grund des Anfang Oktober erfolgten Profit Warnings keine großen Überraschungen geboten, wenngleich der operative Verlust noch etwas höher ausgefallen sei, als die Analysten vermutet hätten. Charakterisiert seien die Zahlen durch einen knapp 27-Prozentigen Umsatzrückgang, eine aufgrund des Preisdrucks schwächere Rohertragsmarge und signifikante Einmalaufwendungen für zusätzliche Gewährleistungsrückstellungen und Bestandsabwertungen. Dementsprechend weise der Konzern einen hohen Nettoverlust (Q3 EUR 41,3 Mio.) aus. MEDION habe seine Guidance für 2006 (EUR 1,5 Mrd. bis EUR 1,7 Mrd. Konzernumsatz, EBIT vor Sonderbelastungen im einstelligen Millionenbereich, EUR 45 Mio. bis EUR 60 Mio. Nettoverlust) bestätigt.
Den Analysten fehle der Glaube, dass MEDION künftig wieder nennenswerte Zuwächse realisieren könne, zumal der Preisverfall bei PCs, Multimedia- und Unterhaltungselektronikprodukten auch weiterhin anhalten werde. EBIT-Margen im Bereich von gut 5%, wie sie das Unternehmen bis 2003 realisiert habe, seien auf Dauer außer Reichweite, da der Konkurrenzdruck bei der Vermarktung der Produkte seither stark gestiegen sei und sich bei den einzelnen Verkaufsaktionen nicht mehr diese hohen Stückzahlen absetzen lassen würden. Die von MEDION vorangetriebene Ausweitung des Servicegeschäftes (Aldi-Talk, Aldi-Fotoservice oder MEDION-music) könne nach Erachten der Analysten das verloren gegangene Terrain im Hardwarebereich nicht annähernd ausgleichen.
Selbst wenn es gelingen sollte, bei EUR 1,5 Mrd. Konzernumsatz wieder eine Marge von 3% zu erzielen, würde MEDION damit lediglich ein Nettoergebnis von rund EUR 27 Mio. oder EUR 0,55 je Aktie realisieren. Ein wesentlich höheres Kursniveau als EUR 7 je Aktie könnten die Analysten daraus nicht ableiten. Als einzig stabilisierenden Faktor würden die Analysten momentan die sehr solide Eigenkapitalausstattung (ca. EUR 380 Mio. oder EUR 7,80 je Aktie zum Jahresende 2006) und die gute Liquidität sehen. Nicht unterschätzt werden dürfe aber auch das Risiko eines weiteren Abschmelzens des Umsatzniveaus, was den Ausweis positiver Ergebnisse noch schwieriger machen würde.
Die Analysten der HypoVereinsbank bleiben bei ihrem "sell"-Rating für die MEDION-Aktie. Das Kursziel sehe man weiterhin bei EUR 7. (09.11.2006/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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