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REALTECH kaufen
31.10.2006
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Finn Henning Breiter und Frank Biller, Analysten von SES Research, bewerten die REALTECH-Aktie (ISIN DE0007008906 / WKN 700890) mit dem Rating "kaufen".
Die von REALTECH am 27.10.2006 vorgelegten vorläufigen Quartalszahlen hätten Top-Line im Rahmen der Erwartungen der Analysten gelegen, während EBITDA und EBIT ihre Prognosen deutlich übertroffen hätten. Das Nettoergebnis habe hingegen etwas unter den Erwartung der Analysten sowie dem Vorjahreswert gelegen. In welchem Umfang hierzu jeweils Abweichungen des Finanzergebnisses bzw. der Steuerbelastung beigetragen habe, werde sich erst im endgültigen Quartalsbericht, der am 02.11.2006 veröffentlicht werde, zeigen.
Mit hoher Kompetenz im Bereich der Optimierung von IT-Infrastrukturen und traditionell enger Bindung an SAP nehme REALTECH in Deutschland eine führende Rolle in diesem Marktsegment ein. Auf Basis der guten Stellung im SAP-Umfeld würde sich REALTECH auch im Q3 weiter auf einem soliden Wachstumskurs befinden.
Insgesamt habe der Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum um knapp 6% auf 12,7 Mio. Euro gesteigert werden können. Das Wachstum sei maßgeblich vom Kerngeschäft Consulting getrieben worden, das um 7,3% auf 10,3 Mio. Euro zugelegt habe. Die Umsätze im Softwaregeschäft seien dagegen mit 2,4 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: 2,3 Mio. Euro) annähernd konstant geblieben. Für die Bewertung der Entwicklung im Softwaregeschäft, das aufgrund hoher Rohertragsmargen eine wesentliche Bedeutung für die Entwicklung der Margen auf Konzernebene habe, würde man jedoch das Q4 für aussagekräftiger halten.
Im Schlussquartal würden branchentypisch die wesentlichen Lizenzerlöse erzielt. Obwohl das Softwaregeschäft im Q3 nicht nennenswert zugelegt habe, habe REALTECH die operativen Ergebnisgrößen maßgeblich steigern können. Das EBITDA sei von 0,9 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum auf 1,3 Mio. Euro gestiegen, das EBIT sei von 0,6 Mio. Euro auf 0,9 Mio. Euro gesteigert worden. Auf kumulierter Basis habe sich das EBITDA in den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres sogar auf 3,0 Mio. Euro verdoppelt, das EBIT (2,1 Mio. Euro) habe sogar mehr als verfünffacht werden können.
Maßgeblich für diese überproportionale Ergebnisentwicklung dürfte gewesen sein, dass in 2005 eingeleitete Maßnahmen zur Kosteneinsparung nun in vollem Umfang greifen würden. Die Analysten würden REALTECH damit auf sehr gutem Weg sehen, ihre bisherige Prognose zum EBIT-Wachstum von 59% für das Gesamtjahr zu erreichen. Der Vorstand habe ein EBIT-Wachstum von nicht unter 60% avisiert.
Für die nächsten Monate würde man positiven Newsflow erwarten. Dieser dürfte sich insbesondere aus weiterhin soliden Zahlen für die nächsten Quartale ergeben, wobei sowohl für das Q4 2006 als auch für das Q1 2007 zu beachten sei, dass bereits das jeweilige Vorjahresquartal sehr stark gewesen sei. Auch das mittelfristige Wachstumspotenzial würden die Analysten ungebrochen sehen, da man in den nächsten Jahren einen zunehmenden Beratungsbedarf im Bereich SAP-NetWeaver erwarten würde.
Investoren sollten zudem davon profitieren, dass das Unternehmen bereits mit der Ad-hoc zu den vorläufigen Quartalszahlen angekündigt habe, die Ausschüttung für das laufende Geschäftsjahr entsprechend der Ergebnissteigerung zu erhöhen.
Die Analysten von SES Research empfehlen die REALTECH-Aktie damit weiter zum Kauf. Anhand der vorgelegten Zahlen und der von Seiten des Unternehmens angehobenen Guideline würden die Analysten ihr am 19.10.2006 auf 11,10 Euro erhöhtes Kursziel bestätigt sehen. (31.10.2006/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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