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PC-Ware "buy" unter 13 Euro
17.10.2006
neue märkte
Weiding (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "neue märkte" stufen die Aktie von PC-Ware (ISIN DE0006910904 / WKN 691090) mit "buy" unter 13 Euro ein.
Die PC-Ware Information Technologies AG zähle zu den führenden herstellerunabhängigen IT-Dienstleistern in Europa und biete ihren Kunden ein breites Dienstleistungsspektrum von der Lizenzierung von Standardsoftware und Softwaremanagement über Systemsupport und selbst entwickelte Software-Lösungen bis hin zur kompletten Systemhausleistung und Finanzierungsmöglichkeiten über eigene Tochtergesellschaften.
Das Unternehmen verfüge über eine starke Marktpositionierung: Im Kerngeschäft der Softwarelizenzierung und im Lizenzmanagement sei PC-Ware Marktführer in Europa, im deutschen Systemhaus-Ranking nehme das Unternehmen Rang 3 ein. Im Mittelpunkt stehe dabei die Software-Lizenzierung, mit der ca. drei Viertel der Umsätze erwirtschaftet würden. Mit dem Branchenriesen Microsoft würden fast 50% der Segmentumsätze erzielt. Im 1. Quartal 2006/07 habe der IT-Dienstleister den Umsatz im Vergleich zur selben Vorjahresperiode um 25% auf die neue Rekordmarke von 154,4 Mio. Euro gesteigert. Der Nettogewinn sei jedoch aufgrund von Währungsverlusten, höheren Abschreibungen und eines negativen Finanzergebnisses um 58% auf 0,6 Mio. Euro rückläufig geblieben. Das Finanzergebnis in Höhe von -0,22 Mio. Euro sei von einer Wertpapieranlage geprägt gewesen, welche inzwischen veräußert worden sei.
Aufgrund der ausgeprägten Saisonalität des Geschäfts rechne das Unternehmen mit deutlichen Impulsen im 3. Geschäftsquartal. An der Prognose für das Gesamtjahr halte der Vorstand damit fest: Umsatz 700 Mio. Euro bei einem EBITDA von ca. 15 Mio. Euro. In der Vergangenheit seien 40-50% des Jahresüberschusses als Dividende ausbezahlt worden, was auch in Zukunft angestrebt werden solle. Bis 2009 solle bei einem Jahresumsatz von 1 Mrd. Euro eine EBITDA-Marge von 3-4% erzielt werden. Diese Steigerung solle vor allem durch den Ausbau des margenstarken software- und hardwarenahen Consulting- und Service-Geschäfts erreicht werden.
PC-Ware sei seit der Gründung im Jahr 1990 profitabel. Ertragspotenzial schlummere vor allem im margenstarken Service-Geschäft. Bei einer ansehnlichen Dividendenrendite von rund 3% werde der Wert mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,4 gehandelt. Erreiche das Management die Ziele für 2009, würde das KGV auf 5-7 fallen. PC-Ware befinde sich auf dem besten Wege zum internationalen Milliardenunternehmen. Dennoch würden die Experten empfehlen, aufgrund der Kursrally der letzten Tage, eine Kurskorrektur abzuwarten. Käufe unter 13 Euro dürften sich langfristig lohnen.
Mit einem Kursziel in Höhe von 17 Euro bewerten die Experten von "neue märkte" die PC-Ware-Aktie mit "buy" unter 13 Euro. (Ausgabe 20/2006 vom 14.10.2006) (17.10.2006/ac/a/nw)
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