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ESCADA Downgrade
29.09.2006
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research senkt sein Rating für die Aktien von ESCADA (ISIN DE0005692107 / WKN 569210) von vorher "akkumulieren" auf jetzt "halten".
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene dritte Quartal und die ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres 2005/2006 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen im dritten Quartal 2005/2006 den Konzernumsatz im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 5,3% auf 157,9 Millionen Euro steigern können. Das EBITDA habe sich gleichzeitig überproportional um 13,3% auf 13,6 Millionen Euro erhöht. Der Vorsteuergewinn habe sich aber trotzdem um 1,2 Millionen Euro auf 4,3 Millionen Euro verringert. Ursächlich hierfür sei eine im dritten Quartal 2004/2005 vorzeitig vereinnahmte Dividendenzahlung einer Beteiligungsgesellschaft.
In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2005/2006 habe damit der Konzernumsatz um 5,9% auf 490 Millionen Euro verbessert werden können. Bei der Kernmarke ESCADA sei dabei ein Zuwachs von 5,6% auf 330,1 Millionen Euro erzielt worden. Bei der PRIMERA-Gruppe habe sich ein überproportionaler Zuwachs von 7% auf 159,5 Millionen Euro ergeben. Das EBITDA habe sich auf Konzernebene um 10,8% auf 50,5 Millionen Euro erhöht. Der Gewinn vor Steuern und Einmalaufwendungen habe sich um 11,5% auf 22,3 Millionen Euro verbessert. Unter Berücksichtigung einmaliger bilanzieller Wertkorrekturen habe der Vorsteuergewinn schließlich bei 10,8 Millionen Euro gelegen.
Die veröffentlichten Zahlen seien nach Ansicht der Analysten von AC Research insgesamt zufrieden stellend ausgefallen. Dabei habe das Unternehmen von einem insgesamt leicht verbesserten Marktumfeld profitiert. Erfreulich sei, dass die Gesellschaft in den ersten neun Monaten die Konzern-Rohertragsmarge um 1,8 Prozentpunkte auf 64,8% habe steigern können. Man gehe davon aus, dass die Gesellschaft auch zukünftig weiter an der Optimierung ihrer Strukturen und Prozesse arbeiten werde und auf diese Weise die Rohertragsmarge möglicherweise weiter verbessern könne. Für das Gesamtjahr 2005/2006 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Umsatzanstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich und einem EBITDA-Wachstum von 10%. Auf Basis der veröffentlichten Neunmonatszahlen scheine diese Zielvorgabe realistisch.
Beim gestrigen Schlusskurs von 24,39 Euro erscheine das Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von gut 400 Millionen Euro nach Ansicht der Analysten von AC Research nach den Kurssteigerungen der vergangenen Monate wieder fair bewertet. Insgesamt gehe man davon aus, dass die Gesellschaft im Zuge weiterer Effizienzsteigerungen und wegfallender Sondereinflüsse im kommenden Geschäftsjahr sehr deutliche Ertragszuwächse verzeichnen werde. Allerdings sei dieses Szenario auf dem aktuellen Kursniveau bereits ausreichend im Aktienkurs eskomptiert.
Die Analysten von AC Research senken ihr Rating für die Aktien von ESCADA von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "halten". (29.09.2006/ac/a/nw)
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