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Hornbach Baumarkt marktneutral
20.08.2001
Independent Research
Die Analysten von Independent Research bewerten die Aktie der Hornbach Baumarkt (WKN 608440) mit marktneutral.
Die kontinuierliche Expansion der HORNBACH-Baumarkt-AG stärke die Stellung in Deutschland. Das Unternehmen beantworte die Frage nach der Ertragsschwäche im Vergleich zu ausländischen Mitbewerbern mit den konservativeren Bilanzierungsrichtlinien des deutschen Handelsrechts, welches die Ausweisung höherer Gewinne behindere, aber zu deutlich höheren stillen Reserven führe. Diese würden aber vom Kapitalmarkt bei Unternehmensbewertungen nur unzureichend berücksichtigt.
Man könne dieses Argument nachvollziehen, jedoch werde sich Hornbach auch in dieser Hinsicht den neuen Anforderungen stellen müssen. Die durch gestiegene Energiepreise und die Ökosteuer hervorgerufene Zurückhaltung der Verbraucher in Bezug auf Ausgaben für Wohnung, Haus und Garten sowie eine aggressivere Preisgestaltung aufgrund des Markteintritts von kapitalkräftigen Mitbewerbern aus dem Ausland würden in der Branche für weiteren Margendruck sorgen.
Daher lautet das Votum der Experten von Independent Research trotz guter Positionierung weiterhin marktneutral.
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