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ESCADA "buy"
16.08.2006
VISCARDI Securities
München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der VISCARDI Securities stufen die Aktie der ESCADA AG (DE0005692107/ WKN 569210) mit "buy" ein.
Die Aktien der Luxusmarke ESCADA befänden sich trotz einer tiefgründigen Restrukturierung und soliden Gewinnzuwächsen auf demselben Kursniveau wie Anfang 2005.
Die operative und finanzielle Restrukturierung sei abgeschlossen. ESCADAs Markenumsätze seien seit mehreren Jahren stabil, jedoch hätten die Bereiche Zubehör und Lizenzen Wachstum verzeichnet. Die Gruppe habe ihre Ertragssituation nach Verlusten von EUR 13 Mio. in 2000 stark verbessern können und habe in 2005 einen Gewinn von EUR 13,7 Mio. erzielt. Dennoch lägen die Margen der Gruppe weit unter denen vergleichbarer internationaler Gesellschaften, was Raum für weiteres Gewinnwachstum in der Zukunft lasse.
Das Ergebnis des ersten Halbjahres 2006 deute auf eine positive zukünftige Entwicklung hin. Der Umsatz habe im ersten Halbjahr 2006 um 6,2% auf EUR 332 Mio. bei einem EBITDA von 9,8% zugelegt. Bedingt durch außerordentliche Aufwendungen und Abschreibungen von Vorräten habe die Gruppe ein Vorsteuerergebnis von lediglich EUR 6,5 Mio. gegenüber EUR 14,5 Mio. im Vorjahr erzielt. Der gesamte Gruppenumsatz könne um 5%, das operative Ergebnis durchschnittlich 12% über die nächsten drei Jahre ansteigen. Bei einer normalisierten Steuerquote seien stärkere Gewinnzuwächse wahrscheinlich.
Anfang 2006 habe Frank Rheinboldt die Rolle als CEO von Wolfgang Ley, einem der Mitgründer von ESCADA, übernommen. Frank Rheinboldt habe zuvor den Unternehmensbereich PRIMERA der ESCADA-Gruppe geleitet und habe weitere Veränderungen wie z.B. eine Reduktion der angebotenen Modelle innerhalb der verschiedenen Modekollektionen initiiert. Dies habe zu gesunkenen Kosten bei stabilen Umsätzen geführt. Markus Schuerholz sei der neue CFO. Ein neuer Führungsstil deute auf zusätzliche positive Veränderungen hin.
Im Mai 2006 habe die schweizerische Finanzgruppe Finartis die Verwaltung des 27,3%-Anteils, der zuvor bei HMD Partner gelegen habe, übernommen. Allerdings sei diese von Russland aus kontrollierte Gruppe bereits vorher der größte Investor von HMD gewesen, so dass eine Veränderung innerhalb der langfristigen Eigentümerstruktur unwahrscheinlich sei. In Erwartung steigender Margen seien die Aktien auf mittelfristige Sicht attraktiv. Das Kursziel liege bei EUR 28,00.
Die Analysten der VISCARDI Securities bewerten die Aktie von ESCADA mit "buy". (16.08.2006/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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