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MPC Capital kaufen
31.07.2006
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Roland Könen vom Bankhaus Lampe stuft die Aktie von MPC Capital (ISIN DE0005187603 / WKN 518760) unverändert mit "kaufen" ein.
MPC Capital habe heute Morgen die Zahlen für das erste Halbjahr 2006 bekannt gegeben, die auf der einen Seite zwar deutliche Rückgänge im Umsatz sowie im Gewinn zeigen würden, auf der anderen Seite jedoch den Analystenerwartungen sowie den Markterwartungen voll entsprochen hätten.
Die Gründe für den Rückgang lägen in der gegenüber dem Vorjahr vergleichsweise geringen Produktverfügbarkeit. Angesichts der aktuellen Produktpipeline sollte sich dies jedoch im zweiten Halbjahr ändern. Aus diesem Grund habe die Gesellschaft auch ihre bisherige Gesamtjahresguidance angehoben. Nachdem das Management bislang von einem Platzierungsvolumen von 950 Mio. EUR bis 1 Mrd. EUR für 2006 ausgegangen sei, erwarte die Gesellschaft nun mindestens 1 Mrd. EUR Eigenkapital zu platzieren. Infolgedessen solle auch der Jahresüberschuss zwischen 40 und 45 Mio. EUR liegen (bislang: 36 bis 39 Mio. EUR). Darüber hinaus avisiere MPC bereits jetzt eine unveränderte Dividende von 4,00 EUR je Aktie für das laufende Geschäftsjahr ausschütten zu wollen.
Insgesamt habe die Gesellschaft im ersten Halbjahr 2006 ein Eigenkapitalvolumen von 493 Mio. EUR platziert. Schiffsbeteiligungen hätten dabei rund 193 Mio. EUR, Immobilieninvestments 134 Mio. EUR (davon 60 Mio. EUR Opportunity-Kapitalanlagen), Lebensversicherungsfonds 62 Mio. EUR und Private Equity-Fonds 18 Mio. EUR ausgemacht. Deutlich über den unternehmenseigenen Erwartungen habe das Platzierungsvolumen der strukturierten Produkte mit 74 Mio. EUR gelegen.
Darüber hinaus habe die Gesellschaft die Absicht publiziert, die gegenwärtigen Chancen des Immobilienmarktes nutzen zu wollen und ein Paket von rund 100 Immobilienobjekten in Holland mit einem Volumen von 1 Mrd. EUR veräußern zu wollen und damit den jeweiligen Fondszeichnern zu einer guten Rendite zu verhelfen. Die Transaktion solle bis zum Jahresende abgeschlossen sein. Die kontinuierlichen Einnahmen aus der Verwaltung dieser Fonds würden derzeit rund 600.000 EUR p.a. (15 Basispunkte auf den Eigenkapitalanteil von 400 Mio. EUR) betragen, so dass die Analysten hier den Reputationsgewinn deutlich wichtiger einschätzen würden als den Abgang der so genannten Ongoing-Fees.
Bereits Mitte Juli habe MPC die Erhöhung seines 50-prozentigen Anteils an der Assentus Bank (zuvor: Hanseatische i-Bank) um 25% bekannt gegeben. Die restlichen 25% würden unverändert von der Haspa gehalten. MPC habe das Geschäftsmodell der Hanseatischen i-Bank vollständig neu ausgerichtet. Das Institut werde sich zukünftig auf managementbasierte Kapitalanlagen konzentrieren.
In der Praxis heiße das, dass es im MPC-Konzern nun eine Unterteilung zwischen sachwertorientierten geschlossenen Fonds (unter dem Label MPC) sowie managementbasierten und strukturierten Produkten (unter dem Label Assentus Bank) geben werde. Die letztgenannte Produktkategorie, zu der vor allem Opportunity-Fonds, Private Equity-Fonds sowie Anleihen und Zertifikate gehören würden, zeichne sich durch eine kontinuierliche Verfügbarkeit aus.
MPC verspreche sich dadurch eine klare Positionierung der neuen Produktklassen, die letztendlich zu einer wachsenden Produktpalette, der daraus resultierenden Erschließung neuer Kunden- und Vertriebszielgruppen, einer größeren Unabhängigkeit von der Verfügbarkeit bestimmter Assets und zu einer deutlichen Erhöhung des Anteils wiederkehrender Umsätze führe.
Die Geschäftsentwicklung in den ersten sechs Monaten habe aus Analystensicht keine Überraschungen beinhaltet. Die bereits jetzt avisierte Dividendenkontinuität (aktuelle Rendite: >7%) bewerte man positiv, sei jedoch von den Analysten in ihren bisherigen Planungen bereits antizipiert worden. Ebenso seien die Analysten in ihren Planzahlen von einem Platzierungsvolumen von deutlich über 1 Mrd. EUR (1,09 Mrd. EUR) sowie einem Jahresüberschuss von 44 Mio. EUR (nach Anteilen Dritter) ausgegangen, so dass man hier aktuell keine Notwendigkeit sehe, weitere Adjustierungen vornehmen zu müssen.
Die Analysten würden jedoch glauben, dass ihre Schätzzahlen nach der aktuellen Guidanceanhebung der Gesellschaft nun eher konservativ seien. Aus ihren Bewertungsmodellen würden die Analysten unverändert ein Kursziel von 75,00 EUR errechnen, auf dessen Basis der Wert immer noch über eine Dividendenrendite von über 5% verfüge. Man sei zuversichtlich, dass MPC wie in der Vergangenheit mit innovativen Produkten auf sich ändernde Rahmenbedingungen reagieren werde und die vorhandene Produktpalette sukzessive weiter ausbauen könne. Die neu eingeführten Produkte würden dabei den Anteil wiederkehrender Umsätze stärken, so dass die Abhängigkeit von einzelnen Projekten weiter abnehme.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Einschätzung zur Aktie von MPC Capital mit"kaufen". (31.07.2006/ac/a/nw)
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