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REALTECH kaufen
21.07.2006
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Finn Henning Breiter und Frank Biller, Analysten von SES Research, stufen die Aktie von REALTECH (ISIN DE0007008906 / WKN 700890) unverändert mit "kaufen" ein.
Am 20.07.2006 habe REALTECH vorläufige Zahlen zum zweiten Quartal vorgelegt. Der Umsatz habe leicht unter den Analystenerwartungen gelegen, während das EBIT deutlich stärker angestiegen sei als von den Analysten prognostiziert. Nettoergebnis und EBITDA hätten sich im Rahmen der Analystenerwartungen bewegt.
Der Grund für das Unterschreiten der Umsatzprognosen liege in einem schwächer als erwartet ausgefallenem Umsatzwachstum im Consulting-Geschäft. Statt eines von den Analysten prognostizierten Umsatzwachstums von knapp 6% hätten lediglich 2% realisiert werden können. Nach dem sehr starken ersten Quartal im Consulting-Geschäft führe man diese Schwankung auch darauf zurück, dass durch die Osterfeiertage im April (2005 im März) gegenüber dem Vorjahresquartal zwei Werktage gefehlt hätten. Dies habe auf die Umsätze im people business Consulting einen geschätzten Einfluss von gut 3%.
Das Softwaregeschäft habe sich mit einem Umsatzplus von 8% dagegen im Rahmen der Erwartungen der Analysten von SES Research entwickelt. Das EBITDA habe im Q2 überproportional zum Umsatz auf 0,9 Mio. EUR gesteigert werden können (Vorjahr 0,8 Mio. EUR) und damit weitgehend die Analystenprognose von 0,96 Mio. EUR getroffen.
In einer kumulierten Betrachtung des ersten Halbjahres 2006 lägen die berichteten Umsatzerlöse von 26,0 Mio. EUR im Bereich der Prognosen der Analysten (25,8 Mio. EUR). Ihre EBITDA-Prognose von 1,34 Mio. EUR sei mit einem berichteten Ergebnis von 1,7 Mio. EUR deutlich übertroffen worden. Hier würden sich im Vorjahr eingeleitete Kosteneinsparungen im administrativen Bereich und eine Straffung des Vertriebs deutlich bemerkbar machen.
Die Analysten von SES Research würden ihre Umsatzprognosen trotz der Quartalsschwankungen durch den Verlauf des ersten Halbjahres insgesamt bestätigt sehen. Getragen von einem positiven Umfeld für SAP-Anwendungen in Deutschland würden sie für das zweite Halbjahr ein weiterhin deutliches Umsatzwachstum prognostizieren. Darüber hinaus erwarte man insbesondere aus dem asiatischen Raum positive Impulse, während die Gesellschaft in Italien weiterhin mit einem schwierigen Marktumfeld zu kämpfen habe.
Mittlerweile habe REALTECH aber den Prozess zur Anpassung der Betriebsgröße in Italien an das seit 2004 verminderte Umsatzniveau abgeschlossen. Somit sehe man auch hier eine solide Basis für profitables Umsatzwachstum.
Ihre Ergebnisprognosen würden die Analysten von SES Research vor dem Hintergrund der vorgelegten Halbjahreszahlen als konservativ betrachten. Im Rahmen einer Studie würden sie die Prognosen nach Vorlage des vollständigen Quartalsabschlusses am 03.08.2006 anpassen. Die Aktie sei bereits jetzt bei EV/EBIT-Multiplikatoren für 2006 und 2007 von 4,9 bzw. 3,8 deutlich unterbewertet. Bei einem Kurs von 7,38 EUR würden die Nettoliquidität 5,24 EUR und das Eigenkapital 8,63 EUR je Aktie betragen.
Die Analysten von SES Research bekräftigen ihr "kaufen"-Rating für die Aktie von REALTECH, ihr Kursziel von 10,50 EUR behalten sie vorläufig bei.
(21.07.2006/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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