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euromicron kaufen
13.06.2006
Independent Research
Westerburg, 13. Juni 2006 (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Independent Research, Matthias Engelmayer, rät unverändert zum Kauf der euromicron-Aktie (ISIN DE0005660005 / WKN 566000).
Die euromicron AG sei gut in das Geschäftsjahr 2006 gestartet. Im ersten Quartal 2006 sei der Konzernumsatz - bereinigt um Konsolidierungseffekte - um rund 12% auf 23,6 Mio. Euro gestiegen. Der Umsatzanstieg resultiere ausschließlich aus organischem Wachstum und habe sich über der anvisierten Jahresprognose von 5% bis 10% bewegt. Das Konzernergebnis vor Steuern habe sich im ersten Quartal 2006 mit 1,1 (0,5) Mio. Euro mehr als verdoppelt. Die gegenüber dem Vorjahreszeitraum sehr guten Zahlen für das erste Quartal seien jedoch nicht auf das Gesamtjahr prolongierbar. Das erste Quartal sei bei euromicron im Quartalsvergleich traditionell schwach. Bedingt durch den hohen Anteil des Projektgeschäfts würden viele Geschäfte erst im zweiten Halbjahr des jeweiligen Geschäftsjahres abgerechnet und fakturiert.
Der euromicron-Konzern habe bei der Präsentation der Q1-Zahlen die Gesamtjahresschätzung bestätigt. Diese sehe einen (annualisierten) Konzernumsatz von rund 160 Mio. Euro sowie ein (annualisiertes) EBIT von rund 13 Mio. Euro vor. Die Analysten würden unverändert bei ihren 2006er-Prognosen bleiben. Diese würden einen Konzernumsatz von 154,1 Mio. Euro bzw. ein EBIT von 12,8 Mio. Euro vorsehen. Die Analysten würden dabei unterstellen, dass ein Großteil der für 2006 erwarteten Akquisitionen in den kommenden Wochen bekannt gegeben und somit noch zum 01.07.2006 konsolidiert werde. Bei einer operativen Marge von 9,2% in 2004 und 9,9% in 2005 (bereinigt um Restrukturierungsaufwendungen von ca. 3 Mio. Euro) dürfte sich das Rentabilitätsniveau in den kommenden beiden Jahren, wegen des starken externen Wachstums durch die Vielzahl an Akquisitionen, verringern (EBIT-Marge 2006e: 8,3%; 2007e: 8,9%).
Wenngleich die sehr guten Ergebnisse für das erste Quartal nicht auf die kommenden Quartalsergebnisse prolongierbar seien, würden sie jedoch die zukünftig zu erwartende Ertragsstärke des (neuen) euromicron-Konzerns verdeutlichen. Mit den Akquisitionen schaffe das Unternehmen einen zusätzlichen Wachstumsschub neben dem organischen Wachstum. Auf Basis des aktualisierten DCF-Modells ergebe sich ein fairer Wert je Aktie von 27,50 (bislang: 27,49) Euro.
Die Analysten von Independent Research bleiben bei ihrem "kaufen"-Rating für die euromicron-Aktie. Das Kursziel sehe man unverändert bei 27,50 Euro.
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