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Bertrandt kaufen
18.05.2006
Bankhaus Lampe
Roland Könen, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Bertrandt AG (ISIN DE0005232805 / WKN 523280) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Bertrandt habe in dieser Woche die Zahlen für das erste Halbjahr 2005/2006 bekannt gegeben, die deutlich über den Vorjahreszahlen gelegen hätten, insgesamt jedoch nicht mehr hätten überraschen können, nachdem der Konzern bereits im Vorfeld vorläufige Daten genannt habe. Weitere Einzelheiten zu dem Halbjahresabschluss habe das Unternehmen im Rahmen eines Capital Markets Day am Hauptsitz in Ehningen bekannt gegeben.
Nachdem bereits im vierten Quartal 2004/2005 sowie in den ersten drei Monaten des laufenden Geschäftsjahres eine positive Trendwende auf der Ergebnisseite zu erkennen gewesen sei, habe diese Entwicklung im zweiten Quartal 2005/2006 beeindruckend fortgesetzt werden können. Der Konzern habe dabei weiter von den im Vorjahr umgesetzten Sach- und Strukturkostenoptimierungen sowie einer verbesserten Auslastung profitiert. Bereinigt um die Effekte aus den Restrukturierungsmaßnahmen errechne sich nach Angaben des Managements sogar ein Umsatzplus von rund 9%. Zu beachten sei jedoch, dass das zweite Quartal mehr Arbeitstage als die Vorjahresperiode gehabt habe, sodass es hierdurch insgesamt zu einem leicht positiven Effekt gekommen sei.
Positiv vermerke man unverändert den stark angestiegenen Free Cashflow, der sich aufgrund des höheren Periodenergebnisses sowie des verbesserten Working Capital-Managements von 1,3 Mio. EUR deutlich auf 12,0 Mio. EUR habe verbessern können. Die freien Mittel habe Bertrandt zur weiteren Rückführung der Finanzverbindlichkeiten genutzt, sodass die Nettofinanzverschuldung weiter habe reduziert werden können. Dementsprechend hätten sich auch das Finanzergebnis und die Eigenkapitalquote verbessert.
Die Treiber für die künftige Geschäftsentwicklung lägen neben den Potenzialen im Luftfahrtgeschäft sowie den Potenzialen des Segments Elektrik/Elektronik in dem zukünftigen Investitionsverhalten der Automobilhersteller und den damit zusammenhängenden Auslagerungen von Ingenieurdienstleistungen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe heben angesichts des nun klareren Bildes auf die weitere Geschäftsentwicklung ihre Empfehlung für die Aktie der Bertrandt AG von "halten" auf "kaufen" an, wobei der geringe Aktienhandel an der Börse beachtet werden muss. Das Kursziel 12/2006 erhöhe man von 11,00 auf 13,00 EUR.
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