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MEDION verkaufen
12.05.2006
M.M. Warburg & CO
Der Analyst Thilo Kleibauer von M.M. Warburg & CO stuft die Aktie von MEDION (ISIN DE0006605009 / WKN 660500) weiterhin mit "verkaufen" ein.
MEDION habe im 1. Quartal einen Umsatzrückgang um 26% auf 465,9 Mio. EUR verbucht. Bei einer Rohertragsmarge von 9,8% (Q1 2005: 10,0%) sei ein EBIT von 4,1 Mio. EUR (Q1 2005: 12,5 Mio. EUR) erzielt worden. Das EPS habe mit 0,04 EUR (Q1 2005: 0,14 EUR) leicht über der Analystenschätzung von 0,02 EUR gelegen. Der Umsatzrückgang resultiere insbesondere aus dem angekündigten Verzicht auf unprofitable Aufträge und Produktgruppen.
Für 2006 gehe MEDION weiterhin von einem Umsatz von ca. 2 Mrd. EUR (-20%) und einer EBIT-Marge von 1,0% bis 1,5% aus. Die Analysten würden ihre Schätzungen unverändert lassen. Dabei erwarte man 2006 eine EBIT-Marge von 1,5%. Insgesamt gehe das Analystenszenario dabei für die restlichen neun Monate des Jahres von einem Umsatzrückgang von 18%, einer Rohertragsmarge von 9,9% und einer leichten Verbesserung der EBIT-Marge von 1,6% im Vorjahreszeitraum (bereinigt um die einmaligen Restrukturierungsaufwendungen) auf 1,7% aus. Für die Folgejahre würden die Analysten weiter eine stetige Ergebnisverbesserung (EBIT-Marge 2007e: 2,2%, 2008e: 2,5%, mittel- bis langfristig: 3,0%) erwarten.
Auch wenn der Ausbau des Servicegeschäfts positiv sei und zu einer Verstetigung der Erlöse beitragen könne, zeige das 1. Quartal doch weiterhin die hohe Dominanz des Notebook/PC-Geschäfts in einem schwierigen Marktumfeld, das das Margenpotenzial weiter limitieren dürfte.
Vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten von M.M. Warburg & CO ihre Verkaufsempfehlung für die MEDION-Aktie. Das Kursziel sehe man bei 9,70 EUR.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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