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Funkwerk kaufen
27.03.2006
Bankhaus Lampe
Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Roland Könen, stuft die Aktie von Funkwerk (ISIN DE0005753149 / WKN 575314) unverändert mit "kaufen" ein.
Funkwerk habe in der letzten Woche die endgültigen Geschäftszahlen für 2005 vorgestellt.
Der Konzernumsatz habe mit 242 Mio. Euro (Bankhaus Lampe-Schätzung: 243 Mio. Euro) erwartungsgemäß unter dem Vorjahreswert von 249 Mio. Euro gelegen. Ebenso habe das operative Ergebnis mit 17,1 Mio. Euro nicht an das Vorjahr (22,9 Mio. Euro) anknüpfen können und habe insgesamt unter den Prognosen der Analysten von 18,4 Mio. Euro gelegen. Angabegemäß sei die Geschäftsentwicklung im vierten Quartal in einzelnen Produkt- und Marktsegmenten verhaltener als ursprünglich vom Unternehmen vorgesehen verlaufen. Das Ergebnis je Aktie habe sich folglich auf 1,45 Euro nach 2,03 Euro reduziert.
Die Gesellschaft habe aktuell ihren bereits im Januar gegebenen Ausblick für 2006 nochmals bestätigt und erwarte einen Umsatz von über 270 Mio. Euro und ein EBIT von über 22 Mio. Euro. Angabegemäß habe das Management die erst im Februar publizierte Übernahme von Euro Telematik in diesen Planzahlen schon berücksichtigt, was bei den Analysten und ihres Erachtens auch im Markt aktuell zu Irritationen geführt habe.
Die aktuellen Verwirrungen bezüglich des Ausblicks hätten nach den beiden Umsatz- und Ergebnisrevisionen in 2005 sicherlich nicht zur Vertrauensbildung am Markt beigetragen, so dass neben den unter den Erwartungen liegenden 2005er-Geschäftszahlen und dem TecDAX-Abstieg die Reaktion der Börse in der letzten Woche mit sinkenden Kursen der Funkwerk-Aktie nicht verwundern könne.
Nichtsdestotrotz würden die Wertpapierexperten erkennen, dass der Konzern insbesondere in den Geschäftsbereichen AC und EC deutliche Fortschritte gemacht und sich strategisch gut für weiteres Wachstum in diesen Bereichen aufgestellt habe. Die zwischenzeitliche Stagnation im Bereich TCC sei kommuniziert worden und sollte sich in den kommenden Perioden wieder auflösen, auch wenn es angabegemäß in einzelnen Bereichen (z.B. Bahnhofsausstattung) zu weiteren Verzögerungen kommen werde.
Auch nach der Reduktion der Schätzzahlen für 2006 und 2007 sei die Funkwerk-Aktie nach Ansicht der Wertpapierexperten immer noch unterbewertet. Der Blick auf die seitens der Gesellschaft erwarteten Marktanteile für 2008 (TCC: 15% von 900 Mio. Euro; AC 11% von 900 Mio. Euro; EC 10% von 1,6 Mrd. Euro), die einen Konzernumsatz von rund 400 Mio. Euro nach sich ziehen würden, kündige einen deutlichen Wachstumsschub in den kommenden Jahren an, der auch über weitere Akquisitionen erreicht werden solle.
Nach der leichten Reduktion der Gewinnschätzungen hätten sich die Bewertungsergebnisse der Analysten für die Aktie nicht entscheidend verändert. Sie würden ihr Kursziel auf Jahressicht daher nur marginal auf 30,00 Euro senken (zuvor 31,00 Euro), was auf Basis der 2006er-Planzahlen einem KGV von 15 und für 2007 von 12 entspreche.
Insgesamt halten die Analysten vom Bankhaus Lampe an ihrer Kaufempfehlung für die Funkwerk-Aktie fest.
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