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24.04/17:35 |
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| DE0005103006 |
510300 |
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- € |
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ADVA halten
13.03.2006
SES Research
Malte Schaumann, Analyst von SES Research, empfiehlt die Aktie von ADVA (ISIN DE0005103006 / WKN 510300) weiterhin zu halten.
Die von ADVA berichteten endgültigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2005 würden den vorläufig berichteten Größen Anfang Februar entsprechen. Mit Erlösen in Höhe von 131,3 Mio. EUR sei eine Umsatzsteigerung um knapp 29% erzielt worden. Dabei sei das EBIT von 8,4 Mio. EUR in 2004 auf 17,2 Mio. EUR in 2005 gestiegen. Zu berücksichtigen sei hier jedoch der Einfluss der Aktivierung von Entwicklungskosten. Die Analysten von SES Research würden davon ausgehen, dass die Erträge durch diesen Effekt mit rund 5 Mio. EUR positiv beeinflusst worden seien. So sei auf vergleichbarer US-GAAP-Basis das Ergebnis von 7,8 Mio. EUR auf 12,1 Mio. EUR erhöht worden.
Den Ausblick für das laufende Jahr habe das Unternehmen unverändert mit einem Wachstum von 20 bis 30% bei einer EBIT-Marge (pro-forma; bereinigt um liquiditätsneutrale Aufwendungen für Aktienoptionen und Goodwillabschreibungen) von 10 bis 13% belassen. Ihre Umsatzprognose für 2006 würden die Analysten von SES Research unverändert beibehalten und damit in der oberen Hälfte der Guidance liegen. Vor dem Hintergrund der unter IFRS vorzunehmenden Aktivierung von Entwicklungskosten hätten sie die Ergebniserwartungen angehoben. Sie würden davon ausgehen, dass sich in 2006 noch ein mit dem Vorjahr vergleichbarer positiver Ergebniseinfluss ergebe, dieser jedoch in den kommenden 2 Jahren sukzessive geringer werde.
Für die kommenden Perioden hätten die Analysten von SES Research ihre Wachstumsraten angehoben. So würden sie auch in den beiden kommenden Jahren Steigerungen von über (2007) bzw. knapp unter (2008) 20% erwarten.
Das vorherrschende Thema des Ethernet-Netzausbaus um u.a. vermehrt Triple-Play-Applikationen (Telefon, Internet, TV) zu ermöglichen und anbieten zu können, werde in den nächsten Jahren nicht an Aktualität verlieren. Als Beispiel seien die Investitionen der Telekom und auch anderen lokalen Anbietern wie Hansenet und Net-Cologne in Hochgeschwindigkeits-DSL-Netze angeführt. Derzeit würden die Analysten nicht davon ausgehen, dass die Wachstumsgeschwindigkeit von mehr als 20% p.a. für die Geschäftsjahre ab 2009 aufrechterhalten werden könne. Man rechne mit einer entsprechenden Verringerung zunächst auf dem Bereich von 15 bis 20%.
Vor dem Hintergrund der erhöhten Wachstumsraten heben die Analysten von SES Research das Kursziel auf 8,30 EUR je Aktie an und behalten ihre "halten"-Einstufung für die Aktie von ADVA bei. Mit Blick auf die nächsten Änderungen der Indexzusammensetzung erwarte man derzeit keine Aufnahme von ADVA in den TecDAX.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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