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Aragon kaufen
07.03.2006
SES Research
Philipp von Bremen, Analyst von SES Research, stuft die Aktie der Aragon AG (ISIN DE000A0B9N37 / WKN A0B9N3) in seiner Ersteinschätzung mit dem Rating "kaufen" ein.
Mit mehr als 7.000 angeschlossenen freien Finanzberatern und über 3 Mrd. EUR Assets under Administration gehöre die Aragon-Tochter Jung, DMS & Cie. (JDC) zu den größten Einkaufsgemeinschaften und Vertriebsgesellschaften für Finanzdienstleistungen in Deutschland. Insbesondere umsatzstarke Finanzmakler, die bislang exklusiv für eine Vertriebsgesellschaft tätig gewesen seien, könnten ihr Einkommen durch einen Wechsel zu JDC erhöhen, ohne eine Einschränkung bei unterstützenden Dienstleistungen zu erfahren.
Mittels der Beteiligung an der BIW Bank AG (51%) könne Aragon nahezu die gesamte Wertschöpfungskette im Finanzdienstleistungsbereich abdecken. Beteiligungen an dem institutionellen Fondsvertrieb Fundmatrix AG (35%) sowie an dem auf private Krankenversicherung fokussierten strukturierten Vertrieb Inpunkto GmbH (100%) würden das Portfolio abrunden.
Durch den erfolgreichen Börsengang im November 2005 mit vorausgegangener Kapitalerhöhung hätten einerseits die für die Wachstumsstrategie notwendigen Mittel eingeworben werden können, andererseits habe sich durch die Börsennotierung der Bekanntheitsgrad der Gesellschaft und ihrer Tochtergesellschaften erhöht, der künftig insbesondere bei JDC zur Akquisition neuer Partner genutzt werden könne.
Sowohl durch die demografische Entwicklung als auch die anstehenden Kürzungen in der staatlichen Gesundheits- und Altersvorsorge würden sich Endkunden leichter für Finanzdienstleistungen sensibilisieren lassen. Die Aragon-Tochter JDC biete durch ihre breite Aufstellung, die künftig nahezu die gesamte Wertschöpfungskette in diesem Bereich abdecke, Finanzmaklern neben der Übernahme der gesamten Abwicklung sowohl ein optionales Haftungsdach als auch eine lukrative Einkaufsgemeinschaft. Derzeit würden die angeschlossenen Finanzmakler nur ca. 5% ihres gesamten Geschäfts über JDC abwickeln.
Man gehe davon aus, dass dieser Anteil mittelfristig signifikant erhöht werden könne. Eine Erhöhung um 1% Punkt gehe mit einer Umsatzsteigerung von ca. 7 Mio. EUR bei einer angestrebten EBIT-Marge von über 10% einher. Das Kursziel von 21,00 EUR resultiere hauptsächlich aus der Betrachtung von JDC.
Das initiales Rating der Analysten von SES Research für die Aktie der Aragon AG lautet "kaufen".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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