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Schaltbau akkumulieren
21.12.2005
Pacific Continental Sec.
Die Wertpapierexperten von "pacconsec.de" stufen die Aktie von Schaltbau (ISIN DE0007170300 / WKN 717030) mit "akkumulieren" ein.
Im dritten Quartal 2005 habe das Unternehmen von der erhofften Belebung des Auftragseinganges profitiert. Vor allem aus den Vormonaten verschobene Aufträge aus dem Bahnsektor hätten zu einer deutlichen Steigerung beigetragen. Zudem sei seit dem Ende der Ferienzeit ein merklicher Anstieg der Abrufe der Bushersteller zu verzeichnen gewesen.
Nach neun Monaten habe der Auftragseingang damit noch um 1,5% gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 147,9 Mio. Euro gesteigert werden können. Der Auftragsbestand liege mit 109,6 Mio. Euro 5,6% unter dem Niveau des Vorjahres. Die Umsatzerlöse seien um 13,6% auf 151,1 Mio. Euro zurückgegangen. Das EBIT habe auf 8,4 Mio. Euro zugelegt und der Konzernüberschuss vor Anteilen Dritter (IFRS) habe sich auf 1,9 Mio. Euro bzw. 1,10 Euro je Aktie belaufen. Daran werde ersichtlich, dass sich die Ertragsqualität im dritten Quartal weiter verbessert habe.
Für das Gesamtjahr stelle die Geschäftsführung von Schaltbau einen Jahresüberschuss von rund 5 Mio. Euro bzw. 3,8 Mio. Euro nach Anteilen Dritter in Aussicht. Dies entspräche einem EPS von 2,30 Euro. Für 2006 erwarte Schaltbau, dass die prognostizierten Umsatzrückgänge im nationalen Bahnsektor gemäß des derzeitigen Planansatzes durch die Markteinführung neuer, erfolgversprechender Produkte und durch die Marktausweitung in Osteuropa und Asien kompensiert werden könnten. Darüber hinaus gehe der Konzern von einer auf dem Niveau von 2005 verharrenden Buskonjunktur aus. Insgesamt rechne das Management für 2006 mit einem moderaten Umsatzwachstum und einer parallel verlaufenden, stabilen Ertragsentwicklung mit einem Ergebnis je Aktie von rund 10% über Vorjahresniveau. Für das Geschäftsjahr 2007 prognostiziere Schaltbau, begünstigt durch eine Belebung des stationären Schienenverkehrsmarktes, eine deutliche Erhöhung des Umsatzes und des Ergebnisses. So solle der Jahresüberschuss in 2007 auf über 7 Mio. Euro zulegen, dies entspräche einer Steigerung von rund 40% gegenüber 2006.
Vor zwei Tagen habe Schaltbau eine Kapitalerhöhung erfolgreich abgeschlossen. Wie das Unternehmen am Montag mitgeteilt habe, seien 169.000 Aktien unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre im Rahmen einer Privatplatzierung bei vorwiegend institutionellen Investoren und namhaften Fondsgesellschaften erfolgreich platziert worden. Der Ausgabepreis habe bei 21,50 Euro gelegen. Dem Unternehmen würden dadurch rund 3,6 Mio. Euro in die Kassen gespült und eröffne der Firma neben der Verbesserung der Eigenkapitalsituation weitere finanzielle Spielräume, insbesondere für mögliche Expansionen.
Überdurchschnittliches Wachstumspotenzial sehe man derzeit vor allem in Osteuropa und Asien, wo vor Kurzem neue Niederlassungen gegründet worden seien. Auch den vor wenigen Wochen erhaltenen Auftrag von Bombardier zur Lieferung von Zugtüren für die niederländische Staatsbahn sehe man positiv, zumal Bode bei Bombardier als "preferred supplier" gelte.
Der Ausblick von Schaltbau sei positiv und mit einem KGV 2007e von unter 7 sei der Titel attraktiv bewertet. Man dürfe aber nicht darüber hinwegsehen, dass das Unternehmen kurz vor der Insolvenz gestanden habe und immer noch ein negatives Eigenkapital per 30.09.2005 in Höhe von 20,543 Mio. Euro ausweise. Damit befinde sich die Gesellschaft in großer Abhängigkeit von den kreditgebenden Banken. Daher sollten nur risikobereite Anleger ein Investment in den Wert eingehen. Aktuell notiere der Schaltbau-Titel bei 23,05 Euro.
Die Wertpapierexperten von "pacconsec.de" empfehlen, die Schaltbau-Aktie zu akkumulieren.
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